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这两家炼油巨头为寻求收入的投资者提供了可观的收益

2020-06-30 17:10:53来源:

今年对炼油业来说是残酷的。当前局势严重打击了对汽油和喷气燃料的需求,从而使炼油利润和股价下跌。巨人马拉松石油公司(NYSE:MPC)和菲利普斯66(NYSE:PSX)今年均下跌了约40%。

从好的方面来看,随着股票价格下跌,股息收益率上升,马拉松的派息率现在高达6.6%,而菲利普斯66的派息率是5.3%。然而,尽管马拉松的高收益率很诱人,但菲利普斯66却是收益更高的股票。这就是为什么。

多元化支付股息

马拉松(Marathon)和菲利普斯(Phillips)66的大部分收入都来自炼油行业,他们还经营其他相关业务,这些业务提供了一些多元化。例如,马拉松拥有加油站运营商Speedway和中流大师有限合伙MPLX的大量股份。同时,Phillips 66拥有庞大的中游业务,其中包括在两个MLP(Phillips 66 Partners和DCP Midstream)中的权益,以及与Chevron合资的化学品合资企业的50%,以及营销和特殊业务。这些其他资产有助于缓解炼油行业的波动。

总体而言,菲利普斯66的多元化经营得益于其化工业务以及对遭受重创的零售汽油市场的最小涉足。这大大抵消了其动荡的炼油业务,这在第一季度就显而易见。该公司第一季度的调整后收益为4.5亿美元,合每股1.02美元,而马拉松石油公司公布的调整后亏损为1.06亿美元,合每股0.16美元。

尽管实现了多元化的好处,马拉松石油仍在努力缩小对核心炼油业务的关注。它目前正在试图出售或剥离Speedway,并探索了抛弃其中游资产的想法。一旦公司退出加油站业务,它将更加依赖其动荡的炼油厂来支持其股息。另一方面,Phillips 66一直将其大部分投资集中在扩大其非炼油业务上,包括在资产负债表上以及通过其MLP建立更多的中游资产,以及与Chevron扩大化学合资企业。从长远来看,这些投资应有助于减少其收益和现金流量的波动。

在更坚实的财务基础上建立

菲利普斯66受欢迎的另一个因素是其资产负债表的实力。虽然两家公司都拥有投资级信用评级,但Phillip 66的评级更高(A3 / BBB +与Baa2 / BBB)。此外,信用评级机构越来越关注马拉松的信用。无论穆迪和惠誉最近修改了其前景为负面-因为马拉松发行新债以支撑其流动性-这暗示着降级的可能是它的未来。为了比较起见,Phillips 66最近还承担了更多债务以增强其流动性。然而,鉴于穆迪(Phillips 66)将在未来两年收益回升,穆迪(Phillips 66)将偿还这笔债务,穆迪维持其前景不变。

在第一季度马拉松的杠杆率飙升之后,信用评级机构开始对马拉松的资产负债表感到担忧。它的债务对资本比率从去年年底的23%上升到最近时期末的34%。尽管Phillips 66的杠杆率有所提高(从25%增至31%),但仍远低于其竞争对手。这些信用问题是马拉松考虑考虑出售Speedway的原因,以便它可以使用这些收益减少债务,尽管这也会损失其收入,从而有助于获得股息。

更可持续的红利

马拉松石油公司目前的收益率更高,而Phillips 66的股利则更为持久。这是因为其更广泛的多样化有助于其产生稳定的现金流,而其更强大的资产负债表则提供了更多的缓冲。更高的财务实力使其成为股息投资者的更好选择。