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欧洲公司为什么要购买这么少的创业公司

2020-08-11 15:05:42来源:

为风险投资人,我强烈鼓励与我合作的大多数初创公司进入美国市场,因为它们更有可能退出美国市场。”剑桥创新资本合伙人Vin Lingathoti承认,该公司投资于剑桥的颠覆性技术。

在寻找具有世界一流深度技术主张的初创公司方面,CIC的重点始终放在剑桥上。但是,在为他们寻找买家时,这家风险投资公司仍然经常发现自己遍及大西洋。

“这确实意味着创新正在远离欧洲,这将成为一个恶性循环。”

“(在欧洲)没有足够的公司在这里收购。这确实意味着创新正在远离欧洲,并成为一个恶性循环,” Lingathoti说。

对于Lingathoti来说,这种现象尤为奇怪,他在Cisco Ventures工作了近五年,帮助Cisco以惊人的速度进行投资和收购业务。这家美国科技公司一生中进行了225多次收购,大约每六,七周进行一次。自进入欧洲以来,Lingathoti受到欧洲公司启动并购的不同步伐的震惊。

“在美国,一家公司以10亿美元购买产品并观察其发展趋势并不罕见。但我无法想象一家欧洲公司仅以13名员工的价格就以190亿英镑的价格收购WhatsApp,或者以10亿英镑的价格收购Instagram而没有任何收入,”他说。

号码

数字清楚地说明了美国/欧洲之间的差异。

并不是说欧洲拥有比美国更少的大公司。实际上,根据OECD的数据,其拥有250名以上员工的公司数量是美国的3倍。但是这些公司购买的初创公司要少得多。

在美国,每个公司的并购要多得多。

而且,当美国公司购物时,与欧洲公司购买欧洲初创公司相比,他们购买美国初创公司的可能性更大。赫斯特分析了一些Pitchbook数据,这些数据显示了过去10年对美国和欧洲初创公司的收购。

观察一组成立于2010年的新兴公司,数据显示,美国创业公司(3,761)的交易数量是欧洲创业公司(1,990)的两倍。谁购买它们的方式也存在明显差异。在美国初创公司交易的70%中,是一家美国公司购买了一家美国初创公司。

对于欧洲初创企业而言,只有大约60%的案例是由欧洲公司作为买方。

为什么这有关系?

Hearst Ventures Europe的合伙人Megumi Ikeda说,缺少欧洲企业买家存在两个问题。其一是它使欧洲风险投资市场的活力减弱。由于当地退出的选择较少,风险投资人进行投资的风险更大。

池田说,风投不仅需要取得巨大的成功。他们还需要估值在4000万至5,000万美元的小型公司的市场。在美国,诸如Cisco和Intel之类的公司经常将这些产品作为“收购者”来购买,以掌握专有技术和才华横溢的创始团队。但是这种交易在欧洲并不常见。

中投公司的Lingathoti表示同意。

“我的思科团队最大的担忧之一是在欧洲部署大量资金。他们很乐意向以色列公司开出大额支票,因为他们很可能会退出3-5倍。但是欧洲公司的退出却很少。”

总体而言,这意味着欧洲创业生态系统所需的资金更少。

“自私,作为风投,我显然希望为创业公司提供更大的市场。但是有更广泛的考虑。”池田说。

“我们谈论了很多技术主权,但这可能是一个非常防御性的策略。”

“技术主权”问题已成为新成立的欧盟委员会的关键词,这意味着欧洲将摆脱对美国或中国关键技术的依赖。专员蒂埃里·布雷顿(Thierry Breton)一直为此特别努力。

“技术主权”议程的大部分内容是将欧盟的资金用于人工智能等关键领域,以及严格的规定允许外国公司购买从事敏感技术的初创公司。但是池田说欧洲公司也可以发挥关键作用。

“我们谈论了很多技术主权并设置了很多限制,但这可能是一个非常防御性的策略。通过抓住机会在您所在地区购买初创企业并承担风险,您可以采取更具攻击性的方法。”池田说。

为什么欧洲公司不愿购买初创公司?

当人们试图弄清为什么欧洲在大技术方面落后时,文化保守主义和其他难以解释的“软”理由经常被束之高阁。由于缺乏并购,这些问题再次出现。

Lingathoti暗示,这可能是美国股市投资者更愿意支持收购公司的问题。他说,当美国的收购失败时,市场可能会更加宽容。

“思科进行了一些不太幸运的收购。但是股东们更加接受。欧洲股东似乎不太愿意失败。”

但是池田对此持怀疑态度。

“在伦敦证交所(LSE)投资的人与在纽约证交所(NYSE)投资的人基本相同,因此这种说法过了一会儿就会变得稀疏。谁拥有西门子和谁拥有英特尔的构成并没有什么不同。”

事情在变吗?

泛欧洲私募股权基金经理Capital D的合伙人斯蒂芬·洛布米尔(Stephan Lobmeyr)认为,欧洲公司已开始苏醒。他指出汉高最近达成的收购无敌品牌公司(Invincible Brands)多数股权的交易,这是一家直接面向消费者的美容和健康创业公司。

从本质上说,这笔交易是一项收购,汉高主要有兴趣获得无敌品牌开发的社交媒体营销专业知识。Lobmeyr说,这种交易很可能会被其他许多消费品公司复制。

“社交媒体营销需要成为一项核心能力。许多其他欧洲品牌也正在意识到这一点。”

“他们意识到千禧一代不再看电视或看杂志,而是在社交媒体上花费时间。如果您是一家消费品公司,则需要社交媒体营销才能成为核心竞争力。许多其他欧洲品牌也将意识到这一点。拥有内部技能是值得的。”

欧洲公司在与初创公司合作方面也变得越来越熟练。Lingathoti说,美国银行和美国电话电报公司(AT&T)等美国公司在与开放式创新计划合作方面处于领先地位。合作不一定会导致并购-甚至收购思科也往往购买不到其所投资的初创公司的10%-但它们的确使大公司对初创公司可以提供的服务有更好的了解。

“像Spotify这样的新一代欧洲公司正在购买。”

自2014年以来,欧洲的开放式创新计划也在激增,在某些情况下,宝马创业车库和Combient Factory等组织正在创建模板,多家公司可以学习如何更好地与初创公司互动。

池田希望欧洲的新一代数字公司能够被收购。她指出,Spotify迄今一直具有很强的收购性,自2013年以来已完成了17笔交易(尽管其中许多交易在美国而不是在欧洲)。

“有一些希望的迹象。像Spotify这样的新一代欧洲公司正在收购,我希望像Adyen这样的其他公司也会这样做。”