首页 » 商业 >

为什么石油仍然被低估

2019-05-20 15:27:54来源:

过去一周油价飙升,中东紧张局势加剧,但由于担心美中贸易战的影响而拖累。事实上,原油被困在这两股力量之间,并且可能会在不久的将来反弹,因为哪个因素似乎对市场产生了更大的影响。

由于美国政府似乎有可能再次闯入中东的另一场战争,近几天油价面临上行压力。国家安全顾问约翰博尔顿试图加剧与伊朗的冲突似乎已经死定 - 尽管过去两周紧张局势加剧,博尔顿国家安全委员会的官员“最初不屑于制定降级选择的必要性”,美国有线电视新闻网报道,明显表明博尔顿的意图。

然而,特朗普总统似乎试图踩刹车,即使他在很大程度上同意对伊朗的“最大压力”运动。据报道,他告诉五角大楼他不想要一场战争。毕竟,他一直在努力让美国摆脱中东无休止的战争。尽管如此,将美国推向冲突的边缘,缓解紧张局势可能并非如此简单,特别是博尔顿和国务卿迈克庞培仍然在演出。

特朗普去年决定退出核协议,随后对伊朗石油实施制裁,对伊朗金属出口实施制裁,最近又将海军舰艇送往波斯湾 - 所有这些举动都是为了加大压力,可以说是挑起伊朗的反应。危险在于任何一方都计算错误。

事实上,“华尔街日报”5月16日报道:“美国政府收集的情报显示,伊朗领导人认为美国计划袭击他们,促使德黑兰准备进行可能的反击。”伊朗的这些行动随后被美国官员引用作为伊朗迫在眉睫的威胁的证据。简而言之,特朗普政府正在玩一场危险的游戏。任何失误或误解的机动理论上都可能导致战争的爆发。

好消息是,特朗普似乎想要降级。特朗普周四会见了瑞士总统,许多人认为这是为了与伊朗进行谈判。瑞士人过去曾担任过双方的中间人。特朗普还在5月15日的推特上说,“我确信伊朗很快就会谈谈。”

在这种令人担忧的背景下,油价摆脱了对全球经济的严重担忧,布伦特原油价格在过去一周回升至每桶72美元。根据美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)的说法,即便如此,市场仍“低估了伊朗的风险”。

与此同时,布伦特原油期货曲线处于一个相当陡峭的向前 - 其中近月合约的交易溢价于较长期的期货。这表明市场紧张,至少目前如此。

与此同时,石油面临着美中贸易战的巨大下行风险。事实上,在最新一轮关税之前,需求已经放缓。“近几个月来,[G]全球石油需求增长大幅减速,过去两个季度平均仅为68万桶/天,而过去5年的趋势需求增长为146万桶/天,”美国银行美林证券写道在给客户的说明中。该银行指出,美国,中国和德国的制造业活动疲软已导致馏分油需求疲软。

贸易战可能会使事情变得更糟。美国银行表示,关税已经影响了“全球经济的一些口袋”,但最近的增长可能会开始逐渐渗透到越来越多的消费者手中。正如银行指出的那样,基于美国国债收益率曲线的模型显示,未来12个月美国经济衰退的可能性有两到两个,尽管对该指标的重要程度存在分歧。

由于投机者已经购买了大量的石油仓位,这可能会对短期内的价格产生影响,从而放大原油的下行风险。美国银行警告称,如果美国经济衰退的可能性再次增加,那么大部分投机社区将会紧张地退出其头寸。

原油价格的轨迹很大程度上取决于美中贸易战的下一步。“我们认为,全球商业周期是一个关键的结合点。如果贸易战最终损害消费者情绪,制造业的疲软可能会拖累服务业。在全球经济低迷时期,布伦特原油价格可能下跌至50美元/桶,“美国银行分析师写道。“另一方面,在美中交易的情况下,商业信心可能会复仇,导致美元疲软和全球经济增长强劲。如果周期性的全球需求好转与IMO2020的上涨同步,布伦特原油价格可能飙升至90美元/桶。

简而言之,美国银行表示,石油市场“正在抑制即将到来的尾部风险”。

Rapidan Energy Group总裁Bob McNally在对Axios的声明中更直言不讳。“石油市场很少见到如此多的双向风险。中国,贸易和宏观经济疲软可能导致原油价格至少降低15美元,中东和委内瑞拉的地缘政治破坏风险加剧可能推动它们上涨相似的数量,“他说。