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我刚购买WPP高收益股票的7个理由

2019-11-11 12:36:49来源:

WPP plc(NYSE:WPP)总部位于英国,是全球最大的广告代理商之一。目前,它的股息收益率约为6.1%。在决定买入股票之前,我已经看了一年多的股票。这就是WPP出现在我的雷达屏幕上的原因,而我所看到的最终使我扣动了扳机。

1.一见钟情

如果我不承认WPP的高产量首先引起了我的注意,那我会撒谎。那是一年多以前,当时的收益率超过了7%。它也使用负的Graham数进行交易,这是价值投资传奇人物Benjamin Graham(帮助训练沃伦·巴菲特的人)创建的一种速记估值工具。所以,WPP是提供了高产量,看上去就像是在一个便宜的价格交易-并不奇怪,因为股票是它在2015年实现了我有一个数值偏差的高点低了近60%,而我是一个染色羊毛股息投资者,所以我决定深入研究。

事实是,大约一年前,我不喜欢自己所看到的。广告行业不受欢迎,WPP的杠杆作用比我想像的要大得多,并且正在经历一次丑陋的管理层重组。WPP倒闭的风险似乎很小,但围绕该公司从那时起如何发展的不确定性似乎很难解决。削减股息是合理的可能性。只是不适合我,我选择继续前进。但是名字和故事一直在我的脑海中浮现。

2.存在时刻

也许存在性有点夸张,但是公司创始人马丁·索雷尔(Martin Sorrell)的离任是WPP历史上的重要时刻。基本上,这就是我第一次查看名称时所发生的事情,这也是我决定不购买的主要原因之一。WPP是几十年来通过一系列合并创建的,使Sorrell成为了行业摇滚明星。他非常努力,并且比起WPP的首席执行官似乎更迷恋摇滚明星。让我感到困扰的两个值得注意的事情是,该公司失去了一些重要的客户,而且由于互联网的原因,它似乎对广告支出的转变做得还不够。这些问题排在首位。

在Sorrell出局的情况下,该公司让两个人负责全职工作。经过搜寻,包括内部和外部候选人,董事会决定对Mark Read进行调查。在首席执行官搜寻期间,他是被要求操纵这艘船的两名男子之一。我所读到的关于Read的一切都是他是一个低调的CEO,他让他的团队完成工作,并相信他们将尽最大的努力去做自己的事情。在过去的一年中,他致力于将文化转变为更具包容性和友善性的文化。换句话说,他几乎与索雷尔完全相反。

面对关键时刻,该公司决定与时俱进,着眼于可持续的业务和文化。为了实现这一目标,公司采取了一些措施,包括更换其首席执行官和许多广告代理商的领导层,并在团队中增加人员以帮助改变公司的运营方式。

3.那债务负担呢?

因此,文化似乎正在朝着一个良好的方向发展,但这并不是Read所做的唯一改变。他还开始出售资产以偿还债务。在过去的一年中,该公司能够将其净债务减少约10%。很好,但仅重达一百万磅。最近,它同意以31亿美元的价格将其专注于数据业务的Kantar部门的60%出售给贝恩资本。其中很大一部分将用于减少债务,其余的则专用于“返还”给投资者。这很可能意味着股票回购,这将有助于抵消销售损失。

因此,WPP在减少债务方面采取了相当积极的立场。但是,重要的是,拥有Kantar 40%的股份后,它将继续受益于该部门提供的服务。如果一切顺利,它也会从Kantar的财务中受益。此举还使WPP可以专注于其创意业务,而不是数据。

4.广告不会消失,但它必须改变

专注于创造力对于WPP至关重要,因为广告就是创造力。那是公司的强项,在我看来,随着广告支出向数字平台的转移,它将使公司(以及所有广告公司)保持相关性。目前,数字广告还很年轻,并且正在进行很多测试。但是,您不能简单地投放任何旧广告并期望世界做出反应,而是需要制作出吸引人的东西。WPP做到了这一点,并且正在重新关注这一核心能力。

但是,这并不意味着WPP不必更改。这就是为什么Read合并了许多主要机构的目的,目的是让其创意方面与数字方面保持更多联系。而且他一直在集中机构(或枢纽)中将代理商聚集在一起,以便他们可以更轻松地在关键项目上合作。我不是广告专家,但这对我来说似乎是一个不错的计划,因为该公司正在努力适应互联网发展所带来的变化。最后,该公司实际上在这里做了一些值得注意的事情。

5.赢得新业务

当然,WPP可以进行各种更改,但仍然不会成功。而且,说实话,明年左右可能会很困难。但是有早期的进展迹象,其中包括一系列明显的新业务获胜,这使该公司遭受的损失相形见war。广告是客户营业额正常的业务。我们的目标是赢得比输掉更多的钱,在过去的一年中WPP做到了这一点。这是向我暗示这家广告巨头正在朝正确方向发展的关键标志之一。

6.结果开始显示进展

WPP在其创始人离职之前就遭受了客户损失的重创,并且它仍在努力使其重回正轨。如上文所述,明年可能会继续困难。但是它正在取得进步,重要的是,它开始在其财务业绩中显现出来。事情会随着时间的流逝而消退,但是收入(减去传递给客户的成本)一直在增长。在某些关键领域,尤其是美国,绩效仍然是负面的,但是在过去的一年中,WPP的绩效一直趋于“不那么糟糕”。这再次表明该公司正在朝着良好的方向发展。

也就是说,由于广告客户通常会在经济疲软期间退缩,因此经济衰退会损害公司的发展,但这不是公司特有的问题。有了更强大的资产负债表,WPP可以在经济不景气的情况下生存。这在这里实际上很重要,因为如果事态艰难,没有良好财务基础的好的计划就会崩溃。在这一点上,我相信WPP可以执行其计划,即使经济下滑到了低迷时期。

7.还是有点便宜

鉴于我所强调的所有积极迹象,您可能会认为WPP的股票将开始攀升。实际上,它有(但不多),因为它仍比2015年的峰值价格低约50%。“格雷厄姆数”并未显示出大的折扣,但大约为零,这表明至少有一个合理的价格。并且产率仍然超过6%。随着WPP重新专注于业务核心并显示出良好的工作成果,我变得更加感兴趣。再加上减少债务的努力,这增强了股息的可持续性,我最终选择了不久之前的触发器。

现在,说句公道话,我认为在底线有更多进展之前,股息将趋于平缓,这可能会推迟一些股息投资者。不过,我愿意根据公司所取得的进展为公司带来疑问。WPP的另一缺点是,WPP每年仅支付两次股息,而且与英国的正​​常情况一样,支付的金额大小也不同。那也可能是股息投资者不喜欢的东西。我已经决定在股息投资组合中接受这种小的“奇特之处”。

缩小不确定性

总而言之,我认为WPP的风险相当低。看起来它不会很快破产。而且,由于Read致力于偿还债务,股利看起来越来越安全。对我来说,这是两个大问题。我还相信,它正在为服务的市场做出合理的尝试,这在很大程度上降低了不确定性。换句话说,WPP似乎将在此期间陷入混乱,并从另一边发展成为更好的公司。

这是我始终要解决的最后一个问题:如果我死了,我是否希望我的妻子拥有这只股票?这听起来可能是病态的,但它迫使我着眼于长期。WPP是世界上最大,最多元化的广告代理商之一。它遭受了逆境的打击并得以幸存。更重要的是,它正在做出改变,以便将来成为更好的公司。在这方面已经显示出成功的早期迹象。我对我的妻子拥有一家像这样的公司感到满意,同时也收获了6%的丰厚收益。