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金融科技公司面临着残酷的不利因素但在整个危机期间它正在加大努力以支持小型企业

2020-03-24 16:29:38来源:

广场的(NYSE:SQ)股票被削减了一半,过去一个月为新型当前局势大流行迫使企业以在美国和世界各地紧密。如果政府不尽快通过积极的刺激计划,在Square付款金额中占很大比例的小型企业可能难以保持偿债能力。

这些不利因素是残酷的,但投资者应考虑Square仍能度过这场经济风暴并成长为一家更强大的公司的五个原因。

1. Square计划帮助小型企业

关于小型企业的预测令人震惊:高盛最近的一项调查发现,接受调查的1,500家企业中有96%已经受到当前局势疫情的影响,而51%的企业在接下来的三个月内将无法运营。

但这是最坏的情况,它假设政府不会采取积极的刺激措施,包括零利率,向美国人支付现金以及中止租金和抵押贷款。

Square还采取了新措施来帮助小型企业,包括路边接送选择,三月份所有订阅费用的退款以及用于扩展数字服务的在线资源。在整个危机期间,Square基本上是在补贴小企业,但这种支持也可能会增加其生态系统的粘性。

2.扩大方都资本

FDIC最近批准了Square的融资部门Square Capital扩展为一家工业银行。Square Capital已经向小企业提供了贷款,但批准后将允许它提供大得多的贷款。

Square Capital以及针对商户的Cash App和订阅服务使上一季度的Square订阅和服务收入每年增长78%。这种高利润增长的引擎占了Square收入的五分之一,并扩大了与PayPal等竞争对手的关系。

Square Capital的扩张以及可能的费用减免或暂停,使Square在整个危机中有更多支持小型企业的方法。该生命线可以为商人争取更多时间,直到政府采取行动为止。

3. Square Cash的持续增长

根据App Annie的数据,Square的Cash App去年在美国下载量上超过了PayPal的Venmo,并且其每月活跃客户每年增长60%,去年12月达到2400万。上一季度,该应用程序的收入和毛利润分别同比增长了147%和104%。

在整个危机中,随着人们停止实际接触现金或信用卡,现金对等支付的使用可能激增。随着投资者试图买入市场逢低买入,Cash的比特币和股票交易功能(Venmo不提供)的使用率可能会上升,更多的人可以使用Cash来帮助陷入困境的同行。

4.大型卖家的比例在增长

在过去几年中,Square还一直在减少对小卖家的依赖。上个季度,其GPV(总付款额)的55%来自大型卖家,这些卖家的年度GPV超过$ 125,000,而去年同期为52%。27%的商家的年度GPV超过50万美元,高于一年前的24%。

那些较大的商人应该比较小的商人更好地度过当前局势危机,然后在最终结束时更快地反弹。

5.最近的债务发行和舒适的现金缓冲

受Eventbrite的首次公开募股以及将Caviar出售给DoorDash的大力推动,Square在上个季度末以21亿美元的现金,现金等价物,受限制的现金以及对有价债券的投资而获得了收益。

Square最近还对2025年到期的10亿美元可转换票据进行了新的定价,这可能将其现金和等价物的头寸提高到30亿美元以上。通过GAAP衡量,Square不能始终获利,但是强劲的现金状况表明,Square可以承受未来几个季度的巨额亏损,而不会出现任何流动性问题。

我的观点:近期的痛苦,长期的收获

在接下来的几个季度中,Square的增长率可能会急剧下降。但是,该股票目前的估值处于历史低位,似乎已经完全陷入了衰退之中,给小型企业带来了巨大的收入损失。

我并不是说Square的股票已经触底,但我相信它将成为一家实力更强的公司,摆脱危机。它为商家提供的新工具,补贴订阅以及Square Capital增强的融资能力将减轻对小企业的打击,其强大的现金状况应可防止其业务下滑。