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Netflix如何在不增加收入的情况下使上一季度利润翻倍

2020-04-27 15:39:03来源:

简而言之,Netflix(纳斯达克股票代码:NFLX)上个季度将其从公园中淘汰了。新增用户近1600万,比三个月前预计的700万增加了一倍多,营业收入也同比增长了一倍。这家流媒体巨头甚至公布了正的经营现金流,克服了自公司成立以来一直困扰投资者的难题。全球当前局势锁定正发挥着Netflix的控制力-人们被困在家里几乎无所事事。

但是,不要以为获得高额利润和正现金流是新的标准而抱有希望。因此,不要以为上个季度的用户增长速度是可持续的。首席执行官里德·黑斯廷斯(Reed Hastings)甚至在季度股东信中警告称,该公司预计“随着住房禁运的结束,这种看法将下降,会员人数的增长将放缓,我们希望很快。”

利润率也可能急剧下降,但原因有所不同。

深入研究数字

最终数字:截至3月的季度,新用户增加了1,580万,使总收入达到58亿美元,比去年同期的45亿美元增长了27.6%。价格上涨也有所帮助。同时,由于价格上涨,每位北美用户的平均每月收入从11.45美元提高到了13.09美元。除亚太市场外,其他地区的平均每位用户收入也略高。

更好的是,每股利润同比增长了一倍多,从0.76美元增长至1.57美元,Netflix报告的净收入从3.44亿美元增长至7.09亿美元。最妙的是,上一季度的运营现金流为2.6亿美元,与去年同期的3.8亿美元的负现金流有所不同。

情况应该是这样:像Netflix这样的公司应该随着规模的增长而提高盈利能力和利润率。可以这么说,上一季度看起来可能是转折点,良好的收入增长转化为巨大的利润增长。但是,不要太兴奋,因为上个季度利润暴增是有原因的,而且将来很难轻易实现这一壮举。

下表讲述了这个故事。第一季度的收入同比增长了近28%,大多数支出都以类似的速度增长,除了一个明显的例外。营销成本同比下降了18%以上,比第四季度下降了43%-这是最新的损益表的另一种说法。

  2020年第一季度 2019年第四季度 季度
变化
2019年第一季度

同比
变化

营业额 $ 5,768 $ 5,467 6% $ 4,521 28%
收益成本 $ 3,600 $ 3,466 4% $ 2,871 25%
营销费用 $ 504 $ 879 (43%) $ 617 (18%)
技术和开发费用 $ 454 $ 409 11% $ 373 22%
一般及行政开支 $ 252 $ 255 (1%) $ 202 25%
营业收入 $ 958 $ 459 109% $ 459 109%
利息花费 $ 184 $ 178 3% $ 136 35%
所得税前收入 $ 796 $ 149 434% $ 400 99%
净收入 $ 709 $ 587 21% $ 344 106%
经营性现金流 $ 260 (1,462美元) 不适用 ($ 380) 不适用
每股摊薄收益 $ 1.57 $ 1.30 21% $ 0.76 107%

数据源:NETFLIX。除每股数据外,所有美元数据均以百万为单位。QOQ =季度比季度。同比=年同比。

当您停止思考时,这并不令人感到意外。如今,大多数消费者都非常忙碌,为了赢得他们的关注,您必须进行斗争和花费。由于与局势有关的封锁,过去几周情况并非如此。国内外的消费者都在积极寻找在家做的事情,许多人转向Netflix娱乐。

这也不是小事。Netflix在上个季度的营销支出比2019年第一季度减少了近1.13亿美元。假设我们上一季度看到的支出增加幅度更典型(25%,大致反映了收入的增长),那么Netflix的支出可能在770美元左右在截至3月的三个月中,营销费用达到了100万美元。这就是节省了2.66亿美元的收益。

根据记录,2.66亿美元的差额超过了公司第一季度的正现金流总额。

保持透视

在从最近一个季度开始对发展情况给予过多重视之前,请记住,这是笔误,而Netflix即使上一季度的营销支出正常,上个季度仍将取得可观的进步。随着规模的扩大,该公司的利润不断增长,在这方面值得称赞。

但是,上一季度利润率的飞跃范围以及随后转向正现金流的范围仍然被大大夸大了,并且不可能在2020年的剩余时间内得以维持,更不用说长期了。最终的封锁将意味着,Netflix必须再次为自己的观众而战,而且它将不得不在一个竞技场上进行战斗,该竞技场很快将包括HBO Max,孔雀和不断增长的竞争。新的竞争对手实际上可能意味着Netflix必须加大营销支出,甚至超过我们过去所看到的。