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两家科技巨头在扩大其云业务的同时都支付了可观的股息

2020-01-17 13:00:46来源:

如今,科技行业不乏非营利,高增长的公司。但是,如果您宁愿购买即使在衰退到来之时仍应能够支付丰厚股息的可靠的自由现金流量机器,则科技巨头思科系统公司和国际商业机器公司可能正在您的雷达上。但是,您应该优先考虑哪一个?

IBM面临另一种转型

在过去的几十年中,IBM一直在销售可帮助企业运行其计算基础架构的硬件,软件和服务(咨询和外包)。但是,在经历了技术革命,重大衰退和世界大战之后,该公司(成立于1911年)必须使自己的业务适应云计算。

随着企业将一些应用程序从其场所迁移到云中,他们需要的IBM硬件和软件更少,这也减少了IBM顾问实施这些解决方案的需求。

随着2014年低端服务器等部分低利润业务的剥离,IBM的收入一直在减少。该数字从2011年的历史最高点1069亿美元下降到过去12个月的771亿美元。

但是,IBM一直在不断发展的市场进行投资,例如机器学习和网络安全,以弥补这一下降。通过在2019年以340亿美元收购Red Hat,它也大力推动了云市场。

结果,IBM的收入在2018年保持稳定,而上一季度,在扣除资产剥离和货币兑换因素后,收入仅下降了0.6%。此外,作为公司向新技术转变的一个例证,云计算业务的收入在上一季度增加到其总收入的27.8%,而2013年为4.4%。

尽管存在这些挑战,IBM还是按照公认的会计原则(GAAP)将营业利润率稳定在15%以上。该公司过去12个月的净收入达到77亿美元,其中大部分用于支付其上一季度的56亿美元的年度股息。

思科主导其市场

思科还面临着云计算的威胁,但是与IBM相比却有不同的方式。

自上世纪末以来,思科一直在销售路由器和交换机。这些网络设备将计算机和服务器连接到同一物理网络,并在网络之间转发网络流量。根据Synergy Research Group的一项研究,思科在2018年最后一个季度占据了51%的市场份额,从而主导了这一市场。

然后,这家庞大的网络供应商通过补充其核心业务的网络安全和通信解决方案扩展了其产品组合。例如,企业可以选择思科作为其网络和网络安全解决方案的单一提供商,从而简化了计算基础架构的采购,实施和维护。

但是,思科在将其单片专有技术适应云网络方面进展缓慢。网络规模的供应商如亚马逊用Amazon Web Services和微软与Azure的需要可扩展的,灵活的,高性能和高性价比的解决方案,以增加他们的巨大网络。结果,新兴竞争对手提出了适合云数据中心模型的网络解决方案。例如,Arista Networks削弱了思科的高速数据中心交换市场份额,从2012年的78.1%下降到2019年上半年的46.6%。

尽管由于宏观环境的挑战,预计下个季度的收入同比下降个位数,但鉴于2019财年517亿美元的庞大收入基础,同比增长7%,思科仍将继续主导其市场。此外,它最近还通过其芯片“ Silicon One”和其网络操作系统“ IOS XR7”解决了云数据中心的弱点,云巨头可以使用它们构建自己的网络设备。

思科的规模有助于在庞大的收入基础上优化其研发,销售和营销费用,在过去几年中,思科的GAAP营业利润率保持在25%以上。

结果,思科过去12个月的净收入为110亿美元,正现金头寸(扣除债务)为84亿美元,思科的上一季度年度化股息为59亿美元似乎是安全的。

思科还是IBM?都!

查看下表中列出的评估指标,IBM的股票似乎比Cisco的便宜。

公制 IBM(纽约证券交易所:IBM 思科系统(NASDAQ:CSCO
市销率(TTM) 2.36 3.90
企业价值转换EBITDA(TTM) 10.91 11.99
远期市盈率 10.20 14.06
股息收益率 4.77% 2.93%

数据来源:YAHOO!金融。TTM =过去12个月。

由于较低的利润率和较高的债务负担,IBM的股票面临更多的风险-使其估值较低。但是,两家科技股仍然吸引寻求在科技行业投资获得安全股息的投资者。因此,没有明确的赢家。审慎的投资者可以分散他们的投资组合,并购买两只股票。

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