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由于饥饿的竞争对手迫在眉睫电子商务服务提供商面临增长放缓和费用上涨的问题

2020-02-26 18:44:14来源:

Shopify(NYSE:SHOP)大约五年前以每股17美元的价格上市。如今,这家电子商务服务提供商的股票交易价格约为每股520美元,而初始投资者现在的回报为30倍。

Shopify的收入强劲增长(一直以高两位数增长)和商户(从2015年初的162,261增至2019年超过一百万)使投资者眼花乱。空头人士警告Shopify并不能持续盈利。该股当时以泡沫状的估值交易,一再被证明是错误的。但是Shopify的增长趋势能否在未来五年内持续下去?让我们来看看。

过去五年来Shopify发生了什么?

Shopify提供了广泛的电子商务工具-包括数字店面,营销工具,支付工具和其他服务-以帮助商家将其离线业务数字化。

它将业务分为两个主要部分:商家解决方案,主要从在线订单的付款和交易费用中产生收入;和订阅解决方案,通过其核心平台和附加服务产生经常性收入。

在过去的五年中,随着中小型商家在电子商务浪潮中争先恐后,对Shopify服务的需求激增。结果,其收入在2015年和2016年几乎翻了一番,但在过去三年中逐渐减速:

财政年度

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

收入

2.05亿美元

3.89亿美元

6.73亿美元

10.7亿美元

15.8亿美元

同比增长

95%

90%

73%

59%

47%

同比=同比。资料来源:SHOPIFY年度报告。

华尔街预计今年的增长将继续放缓,收入增长37%。与此同时,Shopify的调整后非GAAP净收入出现波动,因为它向数字生态系统投入了更多现金。通过收购6 River Systems以增强其物流能力,也限制了其2019年的收入。

财政年度

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

调整后的净收入

(770万美元)

(1,030万美元)

1520万美元

4,410万美元

3,430万美元

同比=同比。资料来源:SHOPIFY年度报告。

分析师预计,由于Shopify扩大了履行网络,整合了6 River Systems,为其高端商户层Shopify Plus添加了新功能,升级了其核心平台,向海外扩展并推出了新的营销计划,因此其调整后的收入今年将再下降17%。

未来五年,Shopify将会发生什么?

Shopify的股票交易的预期市盈率为650倍以上,是今年销售额的近30倍。这些令人眼花ble乱的估值远高于其预期的增长率,随着公司业务的成熟,该公司可能难以为该估值辩护。

在接下来的五年中,Shopify将面临来自Adobe(NASDAQ:ADBE),Square(NYSE:SQ),Microsoft(NASDAQ:MSFT)和其他扩展公司的激烈竞争。

Adobe在2018年收购了Shopify的竞争对手Magento,并将该平台捆绑到其云服务中。Square收购了Weebly,后者设计了网站和在线商店,并于同年将其服务整合到其数字支付生态系统中。去年,微软暗示它将在不久的将来将类似Shopify的电子商务服务捆绑到其云服务中。

Shopify在这个市场上具有先发优势,但是其收入增长放缓和支出增加表明它可能难以跟上这些竞争对手的步伐。Shopify于2018年开始向海外扩展,以抵消其在美国和加拿大的增长放缓,但如果Adobe和Microsoft将类似Shopify的功能绑定到其云服务中,则可能面临艰巨的战斗。

因此,投资者应期待Shopify扩展其生态系统-该生态系统已包括内部应用程序商店,销售点读卡器,买方批发渠道,批量标签打印服务,移动应用程序的AR功能以及现金透支通过Shopify Capital-锁定商家并增加其订阅收入。

Shopify与基本重力

Shopify在有利可图的利基市场中经营着出色的商业模式,但股票中充斥着过多的非理性繁荣。投资者不应期望Shopify在未来五年内再次复制其首次公开募股后的收益。

在最佳情况下,随着估值冷却至更合理的水平,该股票应会趋于平稳。在最坏的情况下,Shopify可能会输给Adobe,Microsoft和Square等竞争对手-其股票可能会失去光泽和暴跌。