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为什么 AT&T 与 Discovery 的娱乐合并是股东的胜利?

2021-11-26 10:07:16来源:

AT&T 将于明年将其 WarnerMedia 部门与 Discovery 合并,创建一家新的娱乐公司。新公司的股东有望从华纳媒体和探索频道在 2021 年取得的成功中受益。WarnerMedia 和 Discovery 今年的收入均实现了两位数的同比增长,同时各自的流媒体服务的订户也有所增长。

当AT&T (纽约证券交易所股票代码:T)于 5 月 17 日宣布将其 WarnerMedia 娱乐部门与有线网络巨头Discovery (纳斯达克股票代码:DISC.A) (纳斯达克股票代码:DISCK)合并时,AT&T 的股票下跌。在接下来的六个月中,它继续下滑,并在撰写本文时徘徊在 52 周低点附近。为什么 AT&T 与 Discovery 的娱乐合并是股东的胜利?

合并将使 AT&T 减少其股息,但考虑到华纳媒体部门的收入损失,这是有道理的。作为交换,股东将获得新公司的股票,该公司被称为华纳兄弟探索公司。在我看来,这对股东来说是一个福音。

Warner Bros. Discovery 定位于经历多年的增长,而 WarnerMedia 的分拆使 AT&T 投资者能够更好地评估该组织强大的电信业务。看看 WarnerMedia 和 Discovery 就可以看出合并后公司的潜在实力。

华纳媒体的复兴

去年大流行来袭时,华纳媒体因剧院关闭、体育赛事取消以及广告商支出减少而受到重创。该部门的收入在 2020 年同比下降了 13.7%。

但在 2021 年,它经历了强劲的复苏。它在三个季度中的收入为 258 亿美元,比 2020 年的 219 亿美元增长了 17.7%。

WarnerMedia 的流媒体服务 HBO Max 帮助实现了收入增长。该服务于 2020 年 5 月推出;从那以后,华纳媒体的直接面向消费者的业务每季度都增加了收入和 HBO 订户数量。

预测预测,HBO Max 在未来两年内的订户将超过 1 亿。大多数订户来自美国,为该服务提供了国际发展机会。

HBO Max 并不是 WarnerMedia 成功的唯一原因。它的戏剧收入正在从 2020 年的下滑中恢复良好。在第三季度,它达到了 13 亿美元,是自 2019 年第四季度以来的最高总收入。凭借《沙丘》 等热门影片和包括蝙蝠侠在内的热门知识产权,华纳传媒的院线收入有望继续增长。

其广告业务也重新焕发活力。尽管由于体育赛事的时间安排和政治广告支出减少,第三季度广告收入同比下降 12.4%,但 2021 年三个季度的广告收入增长 15.1% 至 49 亿美元。

发现的优势

Discovery 为此次合并增添了自己的优势。其首席执行官 David Zaslav 将接管新公司。自 2008 年上市之前,他一直担任 Discovery 的首席执行官。

在 Zaslav 的领导下,该公司于今年年初推出了自己的流媒体产品。从那时起,到第三季度末,Discovery 的服务用户增加到 2000 万,比第二季度增加了 300 万。

流媒体服务帮助该公司第三季度收入同比增长 23%,达到 32 亿美元。三个季度后,Discovery 2021 年的收入为 90 亿美元,到今年年底,该公司将超过 2020 年全年的总收入 107 亿美元。

Discovery 的成功不仅仅归功于新的流媒体订阅者。该公司的广告收入从 2020 年大流行引起的下降中回升,尤其是在国际市场,第三季度同比增长 28%。

第三季度的业绩是在第二季度国际收入同比增长 88% 之后发布的。总体而言,2021 年三个季度的广告收入同比增长 13%,达到 45 亿美元。

Discovery 的财务管理也很好。上个季度的总资产为 343 亿美元,超过了 209 亿美元的总负债。今年到目前为止,该公司拥有 31 亿美元的现金和等价物,并产生了 16 亿美元的自由现金流。WarnerMedia 合并将节省成本,有助于延续 Discovery 的财务健康记录。

股东的胜利

Discovery 很好地补充了华纳媒体。Discovery 的非小说类电视网络产品组合,例如 Animal Planet 和 Food Network,增加了 WarnerMedia 的流行小说产品,其中包括Friends和Harry Potter特许经营权。

投资者现在可以通过购买电信股票获得 AT&T 的高收益股息,目前高达 8.62% 的惊人股息,直到合并为止。当合并在 2022 年年中完成时,AT&T 的股东将获得相当于新公司 71% 的华纳兄弟探索股份。从那里,投资者可以继续从 AT&T 获得股息,同时从 Warner Bros. Discovery 的增长机会中受益。

凭借 Warner Bros. Discovery 的一家强大的新公司,以及 AT&T 的一家老牌电信巨头,该公司仍处于5G 网络部署的早期阶段,投资者可以期待未来几年这两家公司的诱人机会。