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为什么Muni债券是一个很好的投资游戏

2019-08-16 11:55:13来源:

专家表示,尽管2年期和10年期国债的收益率曲线反转,但投资者有很多机会获得稳定的收益,包括市政债券。

总的来说,市政债券表现良好,有利的供需关系支撑,并且预计会持续下去。

根据投资管理公司贝莱德(BlackRock)的一份研究报告,7月连续九个月的市政债券表现强劲。标准普尔市政债券指数7月份上涨0.77%,使年初至今的回报率达到5.75%。

一般而言,固定收益投资的总回报一直是强劲的一年。munis的一个主要优点是这些债券通常免征联邦所得税。

市政债券的需求特别受益于2017年税法改变,因为在某些情况下它们是免税的。改革取消了一些税收减免,这增加了居住在加利福尼亚州,纽约州和新泽西州等高收入税州的人们的需求。

这使加州市政债券和纽约市政债券成为一些最受欢迎的债券,尤其是那些税率较高的债券。今年对市政债券的需求意味着这些工具的收益率已经下降,固定收益市场就会出现这种情况。那是因为在债券市场,价格和收益率相反。

由于投资者寻求避险投资以及美联储正在降低利率,市政债券和固定收益率可能继续下跌。固定收益观察人士称,尽管收益率较低,但市政债券的免税使其成为优于其他债务工具的首选。以下是投资这些债券的一些趋势:

- 市政债券价值较高。

- 市政债券仍是首选。

- 时间减轻高收益债券。

市政债券价值较高

市政债券价格走高有三个原因:需求旺盛,全球利率历史低位,新增供应量很少。

市政债券市场首先看到了寻求免税收入的人们的需求。现在,在十多年的牛市之后,投资者需要重新平衡昂贵的股票。Ashfield Capital Partners的投资组合经理Lyman Howard表示,国际投资者寻求美国收益率高于世界其他地区。

霍华德表示,全球[债券]的债券收益率为零或者不到10万亿美元,这使得10年期美国国债收益率为1.5%。

新的市政债券供应跟不上需求。霍华德表示,许多州和地方市政当局尚未着手开展需要新债券发行的支出类型。当市政当局确实发行新债券时,这些通常是以较低利率再融资的旧债。

霍华德说:“供应动态可能会缓慢变化,除非新一轮发布大量涌现,这似乎不太可能。”

专家表示,这表明这是一个需求驱动的市场。

Bryn Mawr Trust固定收益主管吉姆巴恩斯表示,各州的基本经济变化并不多。“许多州可能会在他们的库房里有更多的钱,因为他们能够获得更多的税收,但这真的不是一个基本的故事,”巴恩斯说。

市政债券仍然是首选

霍华德说,市政债券没有讨价还价,不应该有太大变化。“你必须抓住你的鼻子才能在这里买,”他说。

根据巴恩斯的说法,随着人们希望降低税收,对这些工具的需求将保持强劲。但需求可能会从年初的购买热潮中略微减弱,这可能会使这些债券更便宜一些。

随着美联储近期降息,巴恩斯预计投资者将承担长期债务。去年大多数投资者处于收益率曲线的较短期,购买债券的期限为一至五年,因为随着利率的上升,他们对价格风险感到不安。

“如果利率保持低位,那么投资者就不会像利率上涨时那样敏感,”他表示。“投资者可以继续扩大收益率曲线,这将进一步支持今年剩余时间内整个曲线的市政债券需求。”

减轻高收益债券

Baird Advisors的两个市政债券基金的联合经理Lyle Fitterer和Duane McAllister表示,市政债券供应可能开始变得更加充裕,这可能会降低价格并提高收益率。Fitterer表示,历史上政府在9月和10月发布新供应的情况有所好转,利率下降可能加速这些拍卖。

Fitterer说:“如果由于供需平衡而一直坐在场外,那些想要投入资金的人可能是一个相当不错的时机。”

麦卡利斯特表示,贝尔德专注于提供更高质量的信贷,而不是寻求大量超额信贷风险,因为他们认为经济周期处于后期阶段。低质量和高质量债券之间的差距已经收紧,因此麦卡利斯特认为投资者不会因购买低质量债券而获得额外风险。

霍华德说,即使这意味着收益率较低,他也会坚持为客户提供更高质量的债券。“拥有市政当局的原因是为了安全,现金流的稳定性,投资组合的平衡以及获得不影响您的应税收入的回报率,”他说。“出于这个原因,我们并没有试图在风险较高的市政当局开枪。”

Fitterer表示,虽然Baird的团队正在减少高收益债券(也称为垃圾债券),但具有不同经济前景的投资者可能会对低质量债券感到满意。

“如果你处在一个你担心波动性增加的世界,并且你认为我们已接近经济周期的末期,那么你可能希望更快一点保守一点, “ 他说。