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CalPERS未能达到私募股权目标

2019-11-19 17:25:05来源:

加州公共雇员退休系统(CalPERS)的私募股权计划正在继续缩减,该系统的PE顾问Meketa Investment Group的最新报告显示。

梅凯塔(Meketa)表示,美国最大的养老金计划必须能够稳定增加私募股权投资,以实现其对资产类别的8%目标分配。CalPERS员工和Meketa同意,养老金每年需要至少投资100亿美元用于私募股权投资机会,比67亿美元(2018-2019年),53亿美元(2017-2018年)和33亿美元(2016-2016年(2017年)。

Meketa在周一将提交给CalPERS投资委员会的报告中指出,情况正相反:大约3800亿美元的基金的私募股权分配正在缩减。

Meketa表示,在2019财年6月30日结束时,CalPERS私募股权投资组合为265亿美元,较上一财年的272亿美元减少约3%。

Meketa报告称:“ CalPERS面临的主要挑战之一是稳定地配置资本,以维持对私募股权资产类别的理想分配。”

CalPERS投资官员表示,他们找不到足够合适的私募股权投资来建立想要的规模的资产类别。他们承认机构投资者之间的激烈竞争,希望成为最成功的私募股权普通合伙人管理的基金的有限合伙人。

Meketa说,目前的私募股权敞口为7.1%,而理想的为8%。就在几年前,该计划的规模已超过CalPERS总投资组合的10%。

报告指出,部分问题是私人股权普通合伙人并没有收回承诺的全部资金。养老金计划还因基金赎回而取消了新的承诺。

“该计划的整体价值增加了​​20亿美元,但底层经理返回的现金(主要来自退出的投资)比他们要求的新投资多得多,这导致该计划的资产净值出现净下降,” Meketa说。

报告称,在最近一个财年中,来自私人合伙人计划的普通合伙人的分配总额为74亿美元,超过了46亿美元的贡献。

捐款由普通合伙人从几年而不是一年的承诺中拨出的钱组成。

这位私人股本顾问说,截至6月30日财年末,CalPERS普通合伙人的未融资承诺为185亿美元。

私募股权是CalPERS短期和长期最佳生产的资产类别。

在最近的6月30日会计年度,资产类别产生了7.7%的回报。在截至6月30日的三年,五年和0年期间,它分别产生了12.5%,9.6%和14%

的收益。资产类别的表现如下:

 

资产净值($ mm)

1年 (%)

3年(%)

5年(%)

10年(%)

买断

18,060

8.2

14.2

11.0

14.3

信用

1,992

1.8

6.0

2.2

14.8

成长/扩张

3,715

5.5

14.8

10.9

14.0

机会主义的

2,109

13.0

10.6

14.0

13.4

创业

550

16.9

3.8

3.2

6.7

其他

45

       

CalPERS PE计划

26,472

7.7

12.5

9.6

14.0

政策基准

 

4.0

14.1

10.3

16.6

超额与政策基准(%)

 

3.7

-1.6

-0.8

-2.5

富时全球指数+ 150 bp(%)

 

4.4

12.7

8.5

14.1

富时vs富时全球+ 150 bp(%)

 

3.4

-0.2

1.0

-0.1

资料来源:Meketa投资集团

CalPERS投资人员一直在研究自己的直接式私募股权计划,该计划将增加对PE的分配,但该计划仍在进行中。养老金投资委员会批准了一项计划,于2019年3月成立两个新的私募股权组织,直接投资额将达到200亿美元。

CalPERS董事会主席亨利·琼斯(Henry Jones)在另一次采访中表示,CalPERS投资人员继续寻找投资伙伴来运行该计划,但未提供有关CalPERS是否即将签署交易的具体信息。

养恤基金的投资人员原本希望在今年年底之前运行该计划。

Meketa在其报告中没有提供时间表,只是承认该计划对于增加CalPERS私募股权计划规模的重要性。

该顾问表示,投资人员还将继续制定一项全面计划,以寻求,分析,执行和管理私募股权共同投资,重点是来自CalPERS核心管理人员的机会。

CalPERS私募股权共同投资计划约为20亿美元。退休金计划在2016年停止了共同投资,这是其前首席投资官Ted Eliopoulos做出的决定。从未公开披露为何Eliopoulos停止投资。

Meketa说,CalPERS投资人员还希望将私募股权计划扩展到其核心30个普通合伙人之外。Meketa说:“经理人组合的扩展不仅提供了扩大规模的机会,而且还提供了超越大型和大型收购的战略,以增加投资组合的多元化。”

5月,CalPERS任命了一位新负责人负责其私募股权业务。格雷格·鲁伊斯(Greg Ruiz)经过两年的搜寻之后被选中,接替了真正的Desrochers,后者于2017年离开该基金,加盟中国中信银行。