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美国监管机构对在投资产品中使用衍生工具的分歧

2019-12-02 17:37:07来源:

在美国最高金融监管机构之间,就涵盖衍生工具的拟议规则出现了明显的分歧,投资组合经理广泛使用衍生工具来更有效地管理投资基金。

资产管理公司对衍生工具的使用激增了几十年,但是涉及这些金融合同在投资基金中使用的规则却以零散的方式得到了发展。

证券交易委员会上周提出了一个更新的框架,旨在加强风险管理标准并加强对最终投资者的保护。

SEC主席杰伊·克莱顿(Jay Clayton)说:“标准化衍生品框架将使投资者,基金和我们的市场受益。”

但是,关于涵盖杠杆交易ETF的其他规则的提议引发了克莱顿先生同事之间的激烈辩论。

散户投资者将必须完成问卷调查,以表明他们了解杠杆ETF的风险,杠杆ETF也将限于提供其基础指数的300%(杠杆的三倍)。

花旗集团,摩根士丹利(Morgan Stanley),瑞银(UBS)和富国银行(Wells Fargo)均因误售杠杆ETF和反向ETF而被罚款,贝莱德(BlackRock)负责人拉里·芬克(Larry Fink)将其形容为“有毒”。

咨询公司ETFGI的数据显示,约470亿美元的资产位于美国上市的杠杆ETF中。

美国证券交易委员会专员海斯特·皮尔斯(Hester Peirce)因其对加密货币的支持而被称为CryptoMom。她表示,如果出于保护投资者的动机,杠杆ETF的上限是“过分的,过分家长式的做法”。

皮尔斯女士在与SEC专员埃拉德·罗伊斯曼(Elad Roisman)的联合声明中说:“对这些产品的杠杆作用进行良好的披露是否会消除这种上限的需要?”

两位专员也反对该建议,要求散户投资者在购买杠杆ETF之前先完成问卷调查。“我们可以想到在投资者和金融产品之间设置这种障碍的先例。他们说:“我们规则的推定不应该是投资者有权访问我们公开市场上所有可用的资产类别吗?”

然而,另两名美国证券交易委员会委员表示,杠杆ETF“非常适合”散户投资者。

专员罗伯特·杰克逊(Robert Jackson)和艾里森·赫伦·李(Allison Herren Lee)表示,监管机构需要更多证据,以确保拟议的步骤将保护普通投资者免受杠杆ETF带来的风险。

他们说:“普通美国家庭的合理期望与这些产品的现实之间的脱节造成了真正的风险,太多的投资者会为时已晚,发现这些产品可能有多危险。”