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阿法拉伐AB的投资回报值得吗

2019-12-02 17:37:52来源:

今天,我们将看看阿法拉伐有限公司(publ)(STO:ALFA),看看它是否可能是有吸引力的投资前景。确切地说,我们将考虑其使用资本回报率(ROCE),因为这将使我们对业务质量有所了解。

首先,我们将讨论如何计算ROCE。其次,我们将比较其ROCE与同类公司的比较。最后,我们将研究其流动负债如何影响其ROCE。

了解使用资本回报率(ROCE)

ROCE衡量公司可以从其业务中使用的资本中产生的税前利润额。在其他条件相同的情况下,更好的业务将具有更高的ROCE。总体而言,这是一个有价值的指标,但有其缺陷。著名的投资研究人员迈克尔·莫布森(Michael Mauboussin)提出,较高的资本回报率可以表明“在公司投资1美元会产生超过1美元的价值”。

您如何计算使用的资本回报率?

计算所用资本回报率的公式为:

使用的资本回报率=息税前利润(EBIT)÷(总资产-流动负债)

或对于阿法拉伐:

0.15 = kr6.5b÷(kr66b-kr24b)(基于截至2019年9月的十二个月)

因此,阿法拉伐的ROCE为15%。

阿法拉伐的ROCE好吗?

评估ROCE的一种方法是比较类似的公司。我们可以看到阿法拉伐的ROCE约为机械行业平均水平的16%。与阿法拉伐相对其行业的表现相比,其ROCE绝对令人满意,因此值得进行更深入的研究。

重要的是要记住,ROCE显示了过去的表现,并不一定具有预测性。使用ROCE可能很难理解周期性行业的公司,因为在繁荣时期,回报通常看起来很高,而在萧条时期则很低。毕竟,ROCE仅仅是一年的快照。

阿法拉伐的当前负债如何影响其ROCE

如果需要在12个月内偿还负债,例如供应商票据和银行透支,则称为流动负债。由于ROCE方程的工作方式,在短期内要付大笔账单会使公司看起来好像拥有更少的资本,因此ROCE比平时更高。为了解决这个问题,我们检查了一家公司是否具有相对于其总资产而言较高的流动负债。

阿法拉伐的总资产为kr66b,流动负债为kr24b。因此,其流动负债约等于其总资产的36%。阿法拉伐的流动负债额处于中等水平,其ROCE有所提高。

我们可以从阿法拉伐的ROCE中学到什么

拥有不错的ROCE,这家公司可能会很有趣,但请记住,流动负债水平使ROCE看起来更好。阿法拉伐在这项分析上看起来很强势,但还有许多其他公司可能是一个很好的机会。