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对于缓慢稳定的技术股息支付很难与这家芯片制造巨头抗衡

2020-06-29 16:34:43来源:

半导体绝不是新技术,但是即使它们在当今生活中几乎无处不在,但它仍然是一个成长中的产业。如果您正在寻求芯片内的全面创新和增长,那么德州仪器(NASDAQ:TXN)并不是正确的选择。但是,这家老顽固的公司仍然可以提供很多服务,尤其是当您想在增长与投资收入之间取得平衡时。

艰难时期的好手

在短短几个月内发生了很多变化。当前局势不仅仅是健康和经济上的灾难,还创造了“新常态”。尘埃落定之后,看起来是什么样子,但这是一个早期趋势:基于数字的业务将继续存在。

对于德州仪器(TI)和其他行业而言,这是个好兆头。作为一切技术的基本组成部分,半导体公司并未因不确定的经济时期而摆脱困境。如果有的话,其中许多人的需求已经增加。芯片巨头博通(Broadcom)在其最新的财报电话会议上表示,很难跟上其某些业务部门的订单。

诚然,TI具有截然不同的业务模型。它的许多最终客户都深受当前危机的影响,特别是在汽车和智能手机制造领域。目前,汽车和电话销售正在受到消费者兴趣的下降,而这两个重要细分市场可能要到2021年才能实现复苏。结果,TI的第一季度业绩显示同比下降。

公制

2020年第一季度

2019年第一季度

更改

收入

33.3亿美元

35.9亿美元

(7.4%)

每股收益

$ 1.24

$ 1.26

(1.6%)

自由现金流

6.9亿美元

8.56亿美元

(19.4%)

但是,正如我的同事Billy Duberstein所解释的那样,TI之前一直处在危机之中,并且在第一季度财报电话会议上抹掉了2008年至2009年的《大萧条》剧本。该公司高效的生产和巨大的利润率将有助于其摆脱动荡。尽管第二季度的预期并不理想,但预计与上一季度相比收入连续下降22%至4%可能会更糟。

丰厚的现金回报

回到底线片刻。即使在糟糕的季度中,TI仍产生了6.9亿美元的自由现金流(收入减去现金运营和资本支出)。这是一个不稳定的季度指标,但它使投资者真正了解公司的盈利能力。在糟糕的季度中,自由现金流利润率为21%,实在令人难以抗拒。在过去的12个月中,TI的自由现金流56.4亿美元,利润率高达40%。

谈效率。所有的现金都去了哪里?该公司的流动资产至少相当于年收入的10%。到2020年3月底,现金和等价物为47.4亿美元,该框已选中。对于自由现金流本身,TI一直奉行将其全部返还给股东的政策。采取分红(目前年收益率为2.9%)和股票回购(第一季度总计16.4亿美元)的形式。这些回购说明了即使收入下降了7%,每股收益也仅下降了2%。

尽管至少在今年余下的时间里会有一些预期的不利因素,但TI的股票在2020年开始时仍接近收支平衡。而交易价格为过去12个月自由现金流量的20.1倍,并不能使它达到预期水平像三月下旬最严重的市场崩溃时那样的价值。尽管如此,保费价格随地区而变。随着世界最终被当前局势治愈,TI的业务将复苏。在此过程中,它为研发,改善芯片制造工艺以及将多余资本返还给投资者提供了足够的现金。如果您追求的是稳定的技术行业收入,那么这是值得的。