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动视暴雪股票可以买吗

2020-06-29 15:32:25来源:

夏天到了,但是由于当前局势,许多家庭被限制在室内,因此视频游戏的股票表现良好。实际上,尽管标普500指数迄今仍下跌6%,但美国所有最大的视频游戏工作室的纯游戏销量都有所上升。动视暴雪(NASDAQ:ATVI),最大的一批,已经在2020年迄今上涨29%,仅次于小手机游戏装备Zynga的的(NASDAQ:ZNGA)56%爬高。

如今,视频游戏是重要的娱乐场所,电子竞技在全球范围内的受欢迎程度持续增长。有人估计,互动娱乐媒体的年度支出将从2019年的1500亿美元增加到2025年的超过2500亿美元。

动视暴雪是全球最大的游戏创作者之一。那使股票变得轻而易举,对吗?我不确定。

大量的增长,但也有很多破坏

这位游戏开发商在全球拥有约4亿玩家,以《使命召唤》,《守望先锋》,《魔兽世界》和《糖果粉碎》而闻名,仅列举了几个特许经营权。这是两项重大交易的结果:2008年与Vivendi(暴雪的前母公司)合并,并于2016年收购King Digital(Candy Crush的制造商)。合并后的制片厂经历了多年的热销,成为了最大的纯视频游戏。

一直在增长,但是该行业也在迅速发展。转向下载游戏是一件好事,因为更少的包装和更少的实物库存管理意味着更高的盈利能力。手机游戏的兴起也带来了福音,因为它已经打开了全新的消费者群体。自2019年底以来,金在2020年第一季度的月活跃用户在全球范围内增长了10%,达到2.73亿。电子竞技联盟将动视暴雪的《守望先锋》和《使命召唤》变成了专业游戏的主要内容。

新的游戏机和PC硬件也已上市。NVIDIA的新芯片具有AI增强的图形和光线追踪功能,为新一代游戏铺平了道路。索尼的Playstation 5和微软的Xbox Series X都将提供相似的令人印象深刻的图形改进,它们将在2020年假期季节到货。

对于视频游戏发行业务而言,新硬件始终是个好消息,动视暴雪已准备好在下半年发布新的《魔兽世界》扩展和《使命召唤》游戏。在Tony Hawk的Pro Skater和Crash Bandicoot系列中,它还有几个经典的续集和翻拍。

但是,已经发生了很多干扰。免费玩的游戏(例如Fortnite)迫使工作室重新考虑货币化。现在,Activision不能通过创建新游戏来产生销售收入,而必须弄清楚如何增加标题的寿命并通过较小的交易将其货币化。

为视频游戏提供动力的基础设施也在发生变化。诸如中国的腾讯控股,Alphabet的Google和NVIDIA之类的科技巨头已经推出了新的基于订阅的视频游戏流媒体服务。在免费播放和流媒体播放之间,这两种新格式正在迅速改变行业,并将使它从现在开始的五年后看起来与众不同。

大幅溢价,外观不错

所有这些变化使我谨慎地对待这款视频游戏股票。在现成的庇护所订单中,游戏销售正在升温,Activision Blizzard预测2020年第二季度的销售同比增长21%,而2019年的下滑则是2020年全年增长5%。

但是,鉴于今年迄今为止的股价上涨,我认为预期的增长已经实现。该股的交易溢价为41.3倍,是过去12个月的自由现金流(收入减去现金运营和资本支出)和28.8倍。 2020年预期调整后每股收益。同时,规模较小,发展较快的制片厂,例如Take-Two Interactive(NASDAQ:TTWO)和前面提到的Zynga,以类似的估值进行交易。

因此,在这个十字路口,我不能称动视暴雪为买入。视频游戏行业将在未来几年爆发式增长和变化,我认为这个顶级工作室将受益。但是我认为,鉴于这个价格高昂的价格,目前有更好的购买选择。