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对冲利率的七种方法

2019-09-23 14:51:56来源:

通货膨胀是温和的。利率低。也许他们注定会走得更低,甚至进入欧洲所见的负面地区。

也许不是。

在未来一两年内的某个时候,美联储的通货膨胀倾斜政策将发挥复仇作用,这是一个很小但明显的风险。我们可能会重温1970年代出现的利率上升和债券价格暴跌的情况。您如何保护自己?

这里介绍了七种对冲利率上涨的方法。如果您拥有固定收益资产,例如债券或公司养老金,则可能需要套期保值。如果您有浮动利率债务,例如浮动利率抵押贷款或对企业的银行贷款,也可以使用对冲。

方法从容易到困难,从驯服到异国情调。

#1。缩短到期日。

卖出持有长期债券的基金,并用短期债券代替基金。Schwab和State Street的ETF在我们具有成本效益的短期政府债券基金列表中并列第一。

优点:这些基金提供低费用和高流动性。现在,为了缩短投资组合的到期日,您只需要放弃一点收益:两年期美国国债的1.7%收益率仅比十年期收益率低0.05%。

缺点:利率可能会继续下降。在未来,您可能会以更差的条件进行再投资。

#2。购买提示。

将您的一些常规债券换成受国债通胀保护的证券。Schwab的交易所买卖基金引领了我们具有成本效益的TIPS基金的计分卡。

优点:好的TIPS基金收费低,并且易于买卖。

缺点:此开关可保护您免受利率上升的唯一来源,即通货膨胀。另一个原因是实际利率上升(名义利率减去通货膨胀率)。发生这种情况时,TIPS的价格将与其他债券的价格一起下跌。目前,实际收益还有增长的空间。在收益率曲线的长端,它们并不比半个百分点好。

#3。购买对冲债券基金。

少数持有公司债券的基金使用衍生工具对冲其部分或全部利率风险。剩下的就是纯粹的信用风险。iShares利率对冲公司债券ETF因其良好的流动性和较低的有效持有成本而入选《福布斯》 ETF荣誉榜。

优点:在通货膨胀回升期间,您会得到很好的保护,因为这会使借款人减少违约的可能性,同时对冲减少了利率上升带来的损失。

劣势:通缩会给双方带来麻烦:更多的违约和对冲损失。

#4。购买奇异的ETF。

值得注意的两个基金:ProShares UltraShort 20年以上国债(股票代号:TBT)和二次利率波动率和通货膨胀对冲(IVOL)。这些资金做的事情截然不同。

TBT在美国国债中持有空头头寸。在过去的十年中,这些债券的价格大多上涨,导致该基金的年化损失为18%。但是,该基金可以实现预期的目标。在债券收益率上升的间隔中,其价格上涨。

IVOL将通货膨胀保护的国债中的大头寸与投机收益率曲线期权中的一小部分股权混在一起。如果现在比较平坦的曲线恢复其通常的向上倾斜,则这些选项将得到回报。

从2019年5月推出到9月中旬,IVOL累计回报率为3%。背后的企业家是9月30日《福布斯》(Forbes)杂志的主题人物。

优点:这些资金使小额投资人能够猜测或对冲通胀高峰。

缺点:它们都很贵。鉴于您的大部分资金都投资在TIPS头寸上,因此您可以自己便宜地买单,因此IVOL的1%费用比率特别高。

#5。购买债券基金的看跌期权。

iShares 20年以上美国国债ETF(TLT)是看涨长期债券的押注。认沽期权是看跌的赌注,即对利率上升进行套期保值。当该基金最近的交易价格略低于142美元时,看涨期权于12月20日到期,可在140美元处行使,在芝加哥期权交易所的要价为3.10美元。

一张100股的合约将花费310美元加上佣金,并押注14,200美元的债券。但是,如果您希望期权的价格敏感性与$ 14,200的长债券相同,则您需要一些接近两个期权合约的内容,因为期权与底层证券的步伐不同步。施瓦布期权专家兰迪·弗雷德里克(Randy Frederick)建议您在进行交易时使用限价单。

优点:CBOE选项可供小​​型玩家使用。

缺点:如果该选择权的用完了,这很有可能会使您损失为此支付的全部保费。

#6。卖出期货合约。

您可以在该合约中空头,该合约要求在12月交付13万美元的10年期美国国债。如果利率上升,票据价格下跌,您就赚钱了。

这种衍生工具不适合初学者。令人困惑的130,000美元价格相当于100,000美元的假想T票据(含6%票息)。10年期期货合约允许交付期限明显短于10年的票据,因此您需要进行复杂的计算才能评估期货价格对收益率变化的反应。价格混乱地写在32和64中。芝加哥商品交易所的“ 1​​29'295”确实意味着129,922美元。

Schwab Futures高级经理Mike Zaremski说,要对冲100万美元的中到期固定收益资产,您需要做空7份合约。这项交易的佣金和费用仅为16美元。

优点:CME合约具有极高的流动性,每天的交易量接近1500亿美元。出价/要价点差比#5中的CBOE选项要小得多。

骗局:如果您不知道自己在做什么,则可能会陷入严重麻烦。

#7。购买期货期权。

您可以在#6的12月期货上购买看跌期权。近期行权价为130,000美元的报价为1,156美元。

优点:您的损失仅限于您为期权支付的费用;没有追加保证金的要求。点差相当紧。

缺点:与#5一样,您很容易损失全部期权费。