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条纹不会被高估到350亿美元 您只是不了解二十一世纪的商业

2019-09-23 15:06:44来源:

科技界的消息传来,Stripe被高估了。Stripe是一家支持互联网交易的公司,在上周宣布完成2.5亿美元融资后,如今市值达到350亿美元。不是。

首先,对收入进行大致估算。现在大约有2,000名员工,并且最近宣布它每年处理数千亿美元,其标准定价为每笔交易的2.9%和30美分,另外0.5-2%用于其他工具和服务。为了争辩,让我们说,那么,其费用所占的数量约为3.3%。而且,为了安全起见,让我们增加一个假设,即Stripe最大的客户(其中一些将享受优惠利率)意味着该公司实际上只赚了一半:1.7%。谨慎估计,最近引用的数千亿美元为2000亿美元。这将使其收入达到34亿美元。

现在,让我们看一下公开市场的比较-例如,Stripe的主要竞争对手(但鲜为人知)Adyen。Adyen的公开市场估值为208亿美元,最近公布的半年收入为13亿美元。扣除来自基础金融机构的成本,这相当于净收入2.435亿美元。(顺便说一句,Stripe的业务模式非常相似,其中34亿美元中的很大一部分流向了Visa,万事达和收购银行等。)Adyen的估值约为210亿美元,而Stripe的估值为350亿美元,而后者为140亿美元。

然后,采用Adyen公开获得的收入的8-10倍的收益,并将其应用于Stripe。您的资产达到了300亿美元-距离私人估值不远。如果您担心市场充斥着出色的傻股,可以看看其中的一些重量级人物:2018年,PayPal的收入为155亿美元。将其乘以八,您将得到1,240亿美元。在撰写本文时,PayPal的交易额约为1230亿美元。追踪新兴公共软件公司的纳斯达克新兴云指数BVP看到,这些上市公司的交易在2018年为11.95的倍数,在今年迄今为9.59的倍数。

最后,考虑一下Stripe的实际业务模型和潜在客户-Adyen再次提供了有用的条件。后者主要与企业客户打交道,它定义为每月通过其平台处理超过100万美元。这些客户约占公司收入的97%。当然,每月处理超过一百万次的企业将获得优惠价格。因此,中型市场和SMB客户约占收入的3%,而Adyen拥有约3500个客户。

与此同时,Stripe已经吸引了近200万客户,其中大多数是中小企业,但仍在增长(部分归功于Stripe),许多企业客户也在使用该产品。不难看出,Stripe的单位经济要比Adyen的好。我不仅人为地将收入猜想降低了一半,而且其客户基础也更加多样化。加上Stripe所增加的越来越多的其他服务(贷款,资本,Radar,其欺诈产品,发卡),您将开始了解这种庞大的客户组合和可以出售的产品种类如何交叉销售可以促进健康的业务。

实际上,三百五十亿似乎很公平。也许在互联网时代实现贸易比许多人认为的更为重要。