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我出售Smartsheet库存 这个关键指标的趋势让我感到惊讶

2020-06-22 17:37:54来源:

软件即服务(SaaS)股票成为当前局势的巨大受益者已不是什么秘密。并不是说他们提供了任何可以帮助抵抗局势的东西。仅仅是全球范围内的锁定极大地加速了向云的过渡。

随着多年的此类过渡现在压缩到几个季度,许多SaaS公司实现销售目标的速度大大超出了预期。从表面上看,这就是Smartsheet(NYSE:SMAR)的情况。Smartsheet是为公司提供数据分析工具的公司。

这是我拥有的股票,甚至被称为2020年顶级小盘股票。但是最新的收益报告中有一个特定的细节导致我完全卖掉了我的小头寸。

但首先,令人印象深刻的数字

从表面上看,关于Smartsheet的2021财年第一季度的一切令人印象深刻。在下面的图表中,ACV代表“年度合同价值”。

公制 2021年第一季度 2020年第一季度 成长性
收入 8550万美元 5620万美元 52%
ACV超过50,000美元的客户 1,040 518 101%
ACV超过100,000美元的客户 391 189 107%
平均ACV $ 3,866 $ 2,675 45%

数据来源:SEC文件。

最重要的是,基于美元的净保留率为132%。这意味着现有的Smartsheet用户(2019年初左右的用户)不仅留在Smartsheet中使用,而且平均在公司上花费了32%以上。

关于此的一切令人印象深刻。更多的客户正在签订更大的合同。这不仅意味着更多的经常性收入,还意味着Smartsheet的技术已在客户的操作系统中更加根深蒂固。

但是与此同时,该公司仍在流血。它在本季度损失了超过2800万美元的自由现金流。尽管管理层撤回了今年的自由现金流指标,但管理层表示,它很可能会低于先前指标的低端。换句话说,这可能比1100万美元的流出更糟。

然而,那并不是让我停顿最多的部分。

关键指标

但是,我最关注的指标是计费。由于Smartsheet是一家基于订阅的公司,因此它可以在一月份从客户那里收取全年的收入,但不会立即全部显示在损益表中。第一季度将确认四分之一,第二季度将确认四分之一,依此类推。

帐单的优点是可以让您更好地了解未来。签署更长,更有价值的合同的客户将显示在该图中-即使需要一段时间才能显示出销售额。

这就是这种趋势。

蓝色条形表示从一个季度到下一个季度的帐单增长了多少;从一年到下一年的红色条。关键是收入的增长速度(52%)比账单收入(30%)快。

在我投资的SaaS股票中,通常情况恰恰相反-因为太多的公司涌向该平台,账单(或“预订”或“剩余履约义务”或他们使用的任何词语)的增长快于销售额。

这告诉我什么?也许Smartsheet并没有我想的那么关键。也许公司正在输给竞争对手。对于客户来说,也许要比我想象的要容易得多,以获取其所有数据并将其加载到另一个基于云的工具上。

可能是所有这些原因中的一点。但是我对此有相对的把握:在许多SaaS公司看到随着人们迁移到云计算而加速增长的时候,Smartsheet正朝着相反的方向发展。管理层预计,第二季度的账单增长将达到16%的中间点-另一个显着下降。

你应该跟着我吗?

最后,Smartsheet可能仍然是一笔巨大的投资。该公司显然正在吸引已有的客户。在当前局势后的世界里,许多人为此感到高兴。

也许Smartsheet只是通过为他们提供帮助和降低价格来帮助中小企业,以换取更高的收益。

但是我相信,有太多优秀的SaaS公司可供投资,以保持我的资金与那些增长如此迅速地减速的公司同时,我认为它应该朝相反的方向发展。