首页 » 人物 >

随着雪佛龙公司很快获得控制权 该9%收益率的MLP是否值得购买

2020-07-27 14:48:00来源:

雪佛龙公司(Chevron,纽约证券交易所代码:CVX)最近同意以130亿美元收购Noble Energy(纳斯达克股票代码:NBL),其中包括承担债务。尽管主要的投资是来宝的石油和天然气资产,尤其是其在二叠纪盆地和以色列近海的头寸,但雪佛龙还将收购其他几项引人入胜的资产,包括来宝在主要有限合伙公司Noble Midstream Partners(NYSE:NBLX)中的股份。

这对于Noble Midstream来说是一笔值得注意的交易,因为它将很快有一个财务上更安全的母公司来主持这场演出。这可以使公司9%的股息收益率更具可持续性。

随着雪佛龙公司很快获得控制权 该9%收益率的MLP是否值得购买

加入臀部

去年年底进行了一项战略交易,以消除管理费用并收购其剩余的中游资产之后,来宝能源目前持有来宝中游63%的股份。除了持有公司大量股份外,来宝能源也是来宝中游的主要客户之一。该公司目前提供其收益的81%,其中大部分来自其收集和加工业务。

这种密切的关系具有一些战略利益。最大的是,来宝中游有权建立支持其母公司成长所需的基础设施。因此,随着来宝能源的销量增加,来宝中游的现金流量也将随之而来。

但是,存在一个主要的不利方面:如果Noble必须刹车,Noble Midstream的业务将遭受损失。这就是今年发生的情况,来宝在石油价格拒绝保留现金时削减了资本预算,迫使其MLP采取类似行动,包括减少其发行量。

权衡新父母的优缺点

当石油价格在今年初暴跌以保护其资产负债表时,包括将其资本预算削减了50%,来宝能源采取了果断行动。由于支出的大幅削减,该公司推迟了在Noble Midstream运营的DJ和特拉华盆地的完井活动,影响了其收集和加工资产的流量。

雪佛龙还通过削减支出来应对今年的石油市场低迷。总体而言,该公司将其资本预算削减了约20%,其中最大的削减来自其二叠纪盆地业务。它预计该地区的产量将比最初的指导水平低约20%。结果,其中游提供商将收集和处理较少的交易量,这将影响其现金流。

由于两家公司都大幅削减了美国的钻探预算,因此即使雪佛龙公司得以控制,今年对于Noble Midstream来说也可能很艰难。尽管雪佛龙的财务实力确实给了它更大的灵活性,以便在石油市场复苏时迅速增加支出。因此,Noble Midstream将来可以从雪佛龙掌管中受益。

但是,假设雪佛龙公司想向DJ盆地注入资金,这将成为该公司的新领域。雪佛龙购买Noble的主要原因之一是在与该地区土地相邻的二叠纪盆地增加其土地面积。它以前曾试图在同一地区购买阿纳达科石油公司。

扩建二叠纪的愿望值得注意,因为Noble Midstream目前从DJ盆地获得大部分收入(2020年为76%)。如果雪佛龙公司对该地区的重视程度不高,那么它可能会阻碍Noble Midstream的增长。不过,从积极的角度来看,在最近于今年开始寻找新客户之后,该地区的系统上现在已有15个客户。

雪佛龙对Noble Midstream的兴趣可能会带来什么呢?它有几个选项,包括:

保持其股份,让Noble Midstream继续追求更多的第三方销量。

使用Noble Midstream通过为其提供有机扩展和收购机会(包括降低Chevron Pipe Line Company的中游资产)来支持其增长。

通过直接出售或分拆给股东退出其股份。

有了如此众多的选择,这个MLP的未来存在很多不确定性。

目前尚不清楚这种股息的未来

雪佛龙(Chevron)宣布收购母公司的那一天,Noble Midstream的子公司突然出现,希望它能从财务实力更强的赞助商那里受益。尽管可能是这种情况,但目前尚有许多未知数,包括雪佛龙是否将投资DJ盆地,甚至保留其在MLP中的股份。目前对于收入投资者来说太冒险了,因为目前尚不清楚这种9%收益率的MLP的未来前景如何。