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英特尔暂停回购下一个股息是吗

2020-03-26 17:01:01来源:

去年,英特尔(NASDAQ:INTC)宣布了计划在接下来的15到18个月内回购200亿美元的股票。这家芯片制造商在2019年第四季度和2020年第一季度购买了76亿美元的股票,但最近宣布,鉴于新型当前局势大流行,它将暂停所有未来的回购。

英特尔表示,其股息支付不会受到影响,但是突然中止其股票回购仍会引起危险。让我们检查一下英特尔的股息,看看长期的当前局势危机是否可能导致痛苦的股息削减。

仔细研究英特尔的股息

过去12个月中,英特尔产生了169亿美元的自由现金流。在此期间,该公司将其总额的33%用于支付股息,并将80%用于回购。对于成熟的科技公司来说,将其自由现金流的100%以上用于股息和回购并不罕见,因为它们有能力浸入现金储备以减少流通股。

早在今年1月,英特尔估计其2020财年的收入将增长2%至735亿美元,其自由现金流将下降2%至165亿美元,其非GAAP每股收益(受回购推动)将增长3%。英特尔尚未取消该指导,但是如果没有大笔回购的帮助,它很可能会公布每股收益增长显着下降。

在英特尔的8-K档案中,它警告说当前局势的爆发可能“对我们的财务状况和运营业绩造成重大不利影响”。它还指出,影响的程度仍然严重取决于“无法预测”的“未来发展”。

英特尔目前支付2.5%的远期股息收益率,并且连续5年每年提高该派息率。暂停回购可大大减轻其FCF的压力,并为英特尔未来的加息留出了很大的空间-即使危机升级。

为什么回购是一个糟糕的主意

我通常不喜欢大笔回购,因为它们经常被用来“购买” EPS增长或抵消基于股票的薪酬带来的稀释。回购计划还经常导致公司以高价回购股票,或者无视可能改善其核心业务的投资或收购。

这就是为什么英特尔200亿美元的回购计划构思不当的原因。英特尔目前在PC和数据中心市场面临来自AMD(NASDAQ:AMD)的巨大竞争压力,以及尚未解决的CPU短缺问题,这使许多OEM感到沮丧。它还在开发离散GPU,以挑战AMD和NVIDIA(NASDAQ:NVDA)。

AMD和NVIDIA都有具有工程背景的有远见的领导者。AMD首席执行官苏丽莎(Lisa Su)说服索尼和微软在游戏机中使用其芯片,并通过使用更高质量的芯片重新启动了CPU和GPU的工作,这些芯片分别在英特尔和NVIDIA领域获得了优势。

NVIDIA首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)将该芯片制造商保持在游戏市场的领先地位,扩展到数据中心和无人驾驶汽车市场,并在NintendoSwitch和自己的Shield设备中保持其Tegra CPU产品线的活力。

但是,英特尔首席执行官鲍勃·斯旺(Bob Swan)之前是该公司的首席财务官。在前首席执行官Brian Krzanich于2018年中期突然辞职后,Swan接任,但该芯片制造商仍未解决其最紧迫的问题:AMD的竞争,CPU短缺,数据中心需求低迷以及其更快,更小的开发能力从长远来看。

取而代之的是,Swan引导Intel进行小规模收购,剥离非核心业务,降低CPU价格以及进行大量回购-所有这些决定都可能是针对短期财务收益而非长期扩张的决策。

英特尔的分红目前是安全的

英特尔的客户应在整个危机期间继续为新芯片下订单(尽管速度较慢),并且其FCF水平应保持稳定。暂停回购计划是正确的举动,这将为其股息留出充裕的喘息空间,因此投资者不应为未来的支付而烦恼。