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Enbridge与企业产品合作伙伴

2020-08-17 15:07:04来源:

面对石油价格下跌,石油和天然气公司纷纷撤离,能源行业深陷失宠。但是,行业的不同部门并未受到同等的影响。加拿大的Enbridge(NYSE:ENB)和美国注册的企业产品合作伙伴(NYSE:EPD)等中游企业都表现良好。股息率分别为7.3%和9.4%的投资者将非常适合在这里进行投资。但是哪个更好呢?

1.公司架构

关于这两个中游公司的第一件事要理解的是,它们在一个关键方面有很大的不同:Enbridge是一家传统公司,而Enterprise是主要有限合伙公司(MLP)。MLP会带来税收问题(向税务顾问咨询是明智的选择),并且不能与税收优惠的退休账户打交道。话虽如此,由于合伙制结构,投资者获得的部分收入通常不受当前税收的影响。在点击“购买”按钮之前,您需要了解MLP的优缺点。

Enbridge尽管使用正常的公司结构,但也有其自身的缺点。作为一家加拿大公司,其股息以加元支付,因此美国投资者获得的收入将根据汇率而变化。在此背景下,让我们仔细看一下。

2.他们拥有什么

Enbridge和Enterprise都是中游巨头,市值分别为660亿美元和410亿美元。他们每个人拥有广泛的不可替代且难以复制的资产。在中游空间方面,企业对管道,存储,加工设施和运输资产的收集可能更加多样化,而Enbridge的中游业务主要集中在石油和天然气传输资产上。但是,Enbridge还拥有天然气公用事业和可再生能源资产,这些业务规模较小,但在中游空间之外提供多元化经营。也就是说,Enbridge的Mainline管道系统提供了很大一部分收入,因此组合中存在一些集中风险。总而言之,Enterprise是更多样化的选择,

3.红利条纹

Enbridge已连续24年每年增加股息。Enterprise已连续23年提高了发行量。基本上是洗。但是,它们的股息增长率明显不同。在过去的10年中,Enbridge的股息每年增长约13%。企业的分布以每年约5%的年增长率增长。尽管两者都轻易地超过了历史上通货膨胀率的历史增长率,但那些差异很大的支出增长率却是大问题。Enbridge股息的购买力正在以更快的速度增长。

话虽如此,鉴于当前能源行业的不利因素,投资者不应期望未来的增长能与过去十年的数字相吻合。以企业为例,该公司今年已停止增加其季度分销。与此同时,2020年年初的加息幅度约为0.06%。这是一种基于市场的保守方法-在一秒钟内会更多,但它表明,至少在一段时间内,分销增长将变得十分乏力。另一方面,Enbridge在今年早些时候将股息提高了11%。但它预计2020年现金流量将在其指导范围的高端增长5%。因此,尽管可以预期2021年Enbridge的股息增长将比Enterprise更大,但投资者不应期望过去的年增长率达到13%。

4.资产负债表

到目前为止,由于股息增长率,专注于股息的投资者可能会倾向于Enbridge。但是还有另一个要考虑的因素。企业具有保守经营的悠久历史。这在资产负债表上尤为明显,其债务与EBITDA比率约为3.7倍,处于中游行业的低端。Enbridge处于另一端,这种杠杆指标通常处于行业的高端。如今,Enbridge的债务与EBITDA的比率约为7倍。这家加拿大公司习惯于以更大的杠杆率运营,但确实会增加投资者的财务风险。

5.面对逆境的分配

这将故事带入了由当前局势主导的能源行业低迷时期。尽管业务有些疲软,企业在第二季度仍能覆盖其发行量的1.6倍。尽管有一些不利因素,Enbridge仍然覆盖了其发行量的1.5倍。即使在这个困难的市场中,他们在股息可持续性方面也表现良好。

谁赢?

Enbridge和企业产品合作伙伴都是运作良好的中游公司,投资者购买这两家公司都不会犯错。但是,有些细微之处可能会导致某些投资者购买另一只股票。最值得注意的是Enterprise的乌龟特性,它可能会受到保守类型的青睐。随着时间的推移,Enbridge更高的杠杆利用率导致更高的股息增长,但它增加了风险,这意味着投资者可能希望更多地关注公司的季度更新。但是,对于专注于不断增长的收入流的投资者而言,这可能是一个值得权衡的选择。