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微软投资者应该为Azure的缓慢增长而烦恼吗

2020-07-27 15:04:03来源:

微软的(NASDAQ:MSFT)的股票最近的科技巨头公布了第四季度财报后,即使它的整体数据超过华尔街预估下跌。

微软的收入每年增长13%,达到380亿美元,超出预期15亿美元。调整后的收益增长了7%,至每股1.46美元,也超出了预期的9美分。但是,在过去12个月该股上涨近50%之后,有三个问题可能引发了一些获利回吐。

首先,其生产力和业务流程部门的收入同比增长6%,略低于8%的预期。其次,其第一季度该部门的年度销售增长率为5%至7%,也低于市场预期的9%增长。最后,以固定货币计算,Azure的收入每年增长50%,但这标志着前几个季度的显着放缓。

微软投资者应该为Azure的缓慢增长而烦恼吗

在这三个问题中,Azure的缓慢增长可能引起了人们的最大关注。毕竟,微软一直吹捧Azure的增长,Azure是仅次于亚马逊(NASDAQ:AMZN)Web服务(AWS)的全球第二大云基础架构平台,是其商业云业务的核心增长引擎,其中还包括Office 365和动力学。让我们仔细看看Azure的表现,看看是否应该关注投资者。

Azure增长有多快

2020年第二季度,Azure的增长短暂加速,但在过去两个季度又再次减速:

Azure收入

2019年第四季度

2020年第一季度

2020年第二季度

2020年第三季度

2020年第四季度

增长(同比)

68%

63%

64%

61%

50%

Azure的增长速度仍然快于AWS,后者在亚马逊第一季度的年收入增长率为33%,但市场领导者的增长通常比规模较小的挑战者要慢。与亚马逊每个季度都会披露AWS的收入和营业利润的亚马逊不同,微软仅报告Azure的年度收入增长率,而没有确切的收入或利润数字。

野村证券分析师克里斯托弗·埃伯勒此前估计,Azure在2019财年的收入为135亿美元。基于该预测以及过去一年的平均增长率约为60%,Azure可能会产生近216亿美元的收入(超过其商业云的40%收入和2020年微软总收入的15%)。

微软对于Azure的利润和利润也持谨慎态度。商业云部门的毛利率在第四季度每年增长一个百分点至66%,“主要是由于Azure的改善。”但与此同时,该公司将其运营费用增长19%归因于“对Azure的投资”。因此,没有办法知道Azure是否盈利,但是微软不愿提供明确的数字表明,它的收益远不及AWS。

Azure是否失去了魔力

据Canalys称,微软为Azure吸引了许多大客户,但在2020年第一季度,它仅控制了17%的云基础设施市场。AWS保持领先地位,占有32%的份额。随着AWS的份额保持稳定,Azure的市场份额也连续下降:

市场份额

2019年第一季度

2019年第四季度

2020年第一季度

蔚蓝

15%

18%

17%

AWS

33%

32%

32%

这两个平台都仍在增长,但是只要Azure仍然处于劣势,Azure可能很难提高其定价能力和利润率。其他较小的竞争对手-包括阿里云和Alphabet的Google Cloud-可能会加剧压力。

微软的智能云业务第四季度的收入每年增长17%,达到134亿美元,这是因为服务器产品和云服务(包括Azure)的19%增长抵消了企业服务收入几乎持平的增长。微软预计其智能云收入在第一季度将增长14%至19%,与增长17%的预期相符。

在电话会议上,首席执行官Satya Nadella强调了Azure不断扩大的数据中心区域以及新的边缘计算,人工智能和混合云服务的推出;首席财务官艾米·胡德(Amy Hood)预测,Azure的毛利率将改善并提升商业云的毛利率。这些自信的言论表明,即使Azure在接下来的几个季度中增长放缓,微软的商业云业务仍将保持强劲。

投资者应该担心Azure吗

对于一家拥有45年历史的公司而言,微软仍在以惊人的速度增长,并且纳德拉(Nadella)于六年前推出的“移动优先,云优先”战略的推动力仍在产生可观的收益。

我当然希望微软跟随亚马逊,并透露Azure的收入和利润。但是在那之前,Azure应该仍然继续以健康的速度增长,并且Azure和AWS在不践踏彼此的前提下还有很大的增长空间。

投资者应该跟踪Azure的增长,但不要对它的逐渐放缓感到惊慌,因为即使对于增长最快的企业,长期保持60%到70%的增长率也很难。