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投资者因油灾而错过的四件事

2020-04-27 15:17:35来源:

当前局势正在全球范围内造成严重的健康和经济伤害。关闭旅行和全球大部分经济以挽救生命的必要步骤对石油业造成了特别严重的打击。全球石油需求已经跌落悬崖,美国的汽油需求达到了自越南以来从未见过的水平。

但是,也有迹象表明,即使只是以小规模的方式启动,经济也可能在下个月左右开始营业,而且经济复苏将扭转石油崩盘并再次开始增加对“德州茶”的需求。 。这让许多投资者认为,石油股票可能是获得丰厚回报的一种方式。毕竟,今年能源精选板块SPDR ETF(NYSEMKT:XLE)仍下跌近50%,而SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSEMKT:SPY)已弥补了大部分亏损,仅下跌了16%。

但是,除了“经济开始复苏后石油库存将增加”之外,还有很多其他故事。石油市场充满了风险,如今仍在泵送的大量过量石油将把经济复苏的好处推向石油库存的未来。

以下是The Motley Fool的四位最大能源贡献者说,投资者可能对2020年的石油崩盘不屑一顾。继续阅读,您会学到一些可以帮助您避免犯大错误,使您损失大量金钱的东西。

这种石油ETF不是反弹的方法

马特·迪拉洛(Matt DiLallo):只要市场陷入困境,就会吸引那些押注未来反弹的投机者。在经历了一些疯狂波动的石油市场中,情况确实如此。由于石油期货合约的投机者需要先撤下无法储存的实物石油,原油价格最近跌至负数。

由于负油价点难以为继,市场交易员开始押注反弹。他们使用的一种工具是美国石油基金(US Oil Fund),该石油ETF购买石油期货合约以追踪美国主要石油基准的每日价格走势。这是本周在交易平台Robinhood上最受欢迎的新持仓,因为交易员纷纷涌入该基金,以期将来从高油价中获利。

但是,那些投机者却缺少了一些关键的东西。其中之一是,由于在期满前滚动新期货合约的成本,USO经常会跑输石油价格,尤其是长期而言。对于那些押注未来油价会更高的人来说,这是一个糟糕的选择,因为油价可能需要更长的时间才能发挥出来。他们的论文也许是正确的,但由于USO的性能问题,他们的赌注没有赚到任何钱。

沙特阿拉伯没有摆弄

特拉维斯·霍姆(Travis Hoium):这次油崩不像我们看到的其他那样,沙特阿拉伯是其中一个重要原因。经过多年的观察,美国,俄罗斯,伊拉克和南美国家占据了市场份额,这是该国再次掌控石油市场的机会。

沙特阿拉伯所要做的就是在一个月至一年的时间内保持市场供过于求,并保持充足的存储空间,这将扼杀许多边际产量-意味着在这种环境下,它无法在价格上竞争其中一些竞争国家。由于市场供过于求,美国的钻井业已经跌出悬崖,并且可能还会进一步下降。

美国的页岩油井可能被关闭,而在俄罗斯,如果西伯利亚的油井被关闭,则可能要花费数年才能再次增加。南美和非洲国家依靠石油收入来维持其经济发展,因此石油收入和产量下降可能导致社会动荡。如果这些生产商必须在一个月或一年内永久关闭石油生产,那么沙特阿拉伯将有能力介入,既提供产品又控制价格。

沙特阿拉伯已经显示出减缓产量以满足需求的迹象,但是欧佩克+宣布的每天970万桶的减产不足以抵消需求的下降,其次是沙特阿拉伯的4000万桶的装运量知道美国原油储备已经满,到5月将有25万吨石油运到美国海岸。该国知道,此类行为将导致价格崩溃,给全球页岩和深水生产商带来巨大的财务压力。

沙特阿拉伯将再次占领石油市场,这似乎是它愿意为实现这一目标而付出很多努力的痛苦。

更多的事情改变了...

John Bromels:表面上看,自3月初以来,石油行业发生了许多变化:价格战,旅行限制,整个行业的资本预算削减,原油价格下跌...继续。

一些头条新闻的行为似乎在改变行业。但从根本上说,石油行业并没有发生太大变化,特别是对于独立的勘探和生产公司(E&P)。

听起来疯了吗?以需求为例。当然,只要与当前局势有关的旅行限制到位,需求就会很疲软。但是,迟早需求会再次增强。在秋季,汽油动力汽车仍将占主导地位,喷气燃料燃烧的航空公司仍将是沿着大多数长途路线行驶的唯一有效方法。

是的,我们了解到,除非其他国家通过强加任意生产限制来发挥作用,否则石油生产(尤其是页岩生产)的经济学是行不通的。事实证明,这始终是正确的。是的,目前原油价格太低,生产商无法获利。但是在2014-2017年大部分的石油价格低迷时期也是如此。不,以生产增长的名义通过过度投资基本建设项目来维持高债务水平并不是长期成功的秘诀。曾经吗?

最终,石油行业仍然受供求关系的控制,勘探与生产将不得不适应或灭亡。就像他们三月份一样。就像2014年一样。利润率较低且资产负债表较差的小型公司仍将比资产负债表较稳固的较大型公司(其可以更好地承受供过于求或需求较低的时期)更具风险。

投资者应忽略那些看上去令人恐惧的头条新闻,而应关注基本面。那是永远不变的另一件事。

石油开采将使经济落后数月甚至数年

杰森·霍尔(Jason Hall):我同意约翰在理解基本原理方面的重要性,而且我认为大多数人都没有意识到当前供需之间的巨大失衡。在最近的产量水平上,随着全球经济趋于中立,石油产量已经超过了每日实际需求3000万桶。是的,美国某些地区的产量已经开始下降,达成了创纪录的协议,将近1000万桶的日产量从市场上撤出。但这笔交易要等到5月1日才能生效,我们知道至少有两个国家,如阿拉伯联合酋长国,沙特阿拉伯和俄罗斯,在4月份的大部分时间里生产了更多而不是更少的石油。

很有可能,全球石油产量将在5月份继续超过需求,并且可能一直持续到夏季,这将填满地球上所有可能的储存容器。而且我们已经达到了创纪录的储油量。

含义很明显:随着石油库存的不断增加,它将推动石油工业的复苏越来越远。储存的石油将在任何产品重新上线之前被出售,而要处理所有多余的石油将需要数月的时间。正如Travis所指出的那样,只要市场能够吸收,像沙特阿拉伯这样的低成本生产商将是第一个将更多生产在线生产的公司。这使美国石油工业接近复苏的尽头。

同时,许多石油股将破产,从而使股东价值减少数十亿美元。有一些伟大的公司可以抵御这种环境,今天值得购买,但还有许多其他公司将无法生存。除了少数例外,投资者现在可以做的最好的事情就是避免大多数石油库存,直到最坏的情况结束为止。