Splunk(SPLK -1.93%)股票的情况再次恶化。在公司试图管理其软件平台向云的过渡时已经陷入困境，Doug Merritt——自 2015 年以来担任首席执行官，并监督公司从每年 4.5 亿美元增长到今天的近 30 亿美元——于 11 月突然辞职。股价现在在 2021 年下跌了近 35%，并一路下跌至 2018 年和 2019 年的水平。
最近的行政领导层变动促使我将我的 Splunk 股票放在砧板上。总的来说，这是一个有利可图的旅程，因为我多年来一直是股东，但 Splunk 在数据分析和云可观察性领域落后于一些同行。这就是为什么我将Elastic(ESTC-2.62%)股票添加到我的持股并购买更多Dynatrace(DT-3.01%)以取代我的 Splunk 持股的原因。
这部剧是从哪里开始的?
Splunk 的“大数据”软件可帮助组织对其运营和数据进行分类和理解，自 2000 年代初就已问世。因此，它早于云计算时代——随着越来越多的公司转向更现代的 IT 方法，Splunk 需要效仿并调整其交付软件的方式、改进其功能并更新它的方式账单客户。Splunk 花了一段时间才最终实现跳跃，但这种从传统软件到云软件的过渡正在进行中。
然而，这种转变造成了公司实际报告的收入与潜在的云增长势头之间的脱节。在 2022 财年第三季度(截至 2021 年 10 月 31 日的三个月)，尽管云收入增长 68% 至 2.43 亿美元，但总收入同比仅增长 19% 至 6.65 亿美元。基本上，许多客户只是从旧的Splunk 软件切换到新的Splunk 软件，而且只有超过三分之一的收入基于云，这一旅程仍需要一些时间才能展开。
不要误会我的意思，我认为 Splunk 股票对于可以耐心等待几年的投资者来说具有重要价值。但梅里特的离开(在 Splunk于 2021 年夏天接受私募股权公司 Silver Lake 的 10 亿美元投资几个月后)只是这部剧的一个额外线索，我不感兴趣。此外，明年年化经常性收入(ARR，云和传统收入的组合)的初步前景意味着同比增长 25%——不错，但较近期接近 40% 的 ARR 增长速度有所放缓.
因此，我决定暂时观望，尽管 Splunk 可能是一个长期的便宜货，其 12 个月的收入仅为 7 倍。
两个较新的有前途的云可观察性股票
与过去几年 Splunk 股票的功能失调行为相反，Elastic 和 Dynatrace 继续增长——无论是业务本身还是股价。Elastic在构建其云优先软件套件方面走得更远。Dynatrace 在私人股本公司的管理下对自己进行全面改革后，是一个纯云计算可观察性套件。
由于云软件在 Elastic 和 Dynatrace 收入中占据更重要的部分，两者的增长速度都比 Splunk 快得多(上一季度 Elastic 收入同比增长 42%，而 Dynatrace 增长 34%)。当然，两家公司都不是完美的。Elastic 还没有盈利，尽管这主要是设计使然，因为它用于促进增长。Dynatrace 的长期首席执行官 John Van Siclen 刚刚退休——尽管 Van Siclen 将继续在 Dynatrace 担任顾问，直到 2022 年 5 月。
Elastic 和 Dynatrace 更快的增长速度和对云的更多关注也为它们赢得了比 Splunk 股票更高的溢价。但考虑到 Elastic 的扩张速度要快得多，我也认为它具有某种价值，而 Dynatrace 是大型企业现代云基础设施软件的领导者。
