滴滴全球(DIDI-1.56% )，最大的乘驾欢呼公司在中国，计划从摘牌的股票纽约证券交易所上市，并继续在本港上市的新品。该公告是在滴滴首次公开募股 (IPO) 后不到六个月发布的，不应让投资者感到惊讶。
出于对网络安全和数据隐私的模糊担忧，中国监管机构在滴滴首次公开募股后不久就已经迫使该国的应用商店下架了滴滴的应用。他们还发布了新的指导方针，将迫使滴滴和其他叫车公司收取较低的佣金，为司机提供更好的工资和福利，并限制他们对个人数据的使用。
滴滴可能认为，将其美国股票退市并在香港重新上市将安抚中国监管机构并使其能够重新推出其应用程序。但是，这种突然的举动将如何影响美国投资者，其中许多人可能持有股价已比IPO 价格暴跌 50% 的受重创股票的股票?让我们比较三种最可能的结果。
1. 以低于 IPO 价格的价格私有化
过去几年，许多最初在美国上市的中国公司将自己私有化，然后以更高的估值再次在中国交易所上市。这些交易无法被阻止，因为管理层控制了大部分选票，而且美国投资者经常被迫以大幅折扣出售其股票。
滴滴的 CEO、总裁和高级副总裁合计持有 51.9% 的投票权。理论上，这三位高管可以低价收购滴滴私有，将美国投资者排除在外，在香港重新开始。
2. 退回到场外交易所
对于滴滴而言，一个不那么痛苦的选择是在场外交易(OTC) 交易所重新上市。这就是瑞幸咖啡(LKNC.Y-5.05%)在去年 6 月从纳斯达克摘牌后所做的。在其伪造的销售数据曝光后，瑞幸的股价当时跌至每股 2 美元以下，但现在的交易价格约为 13 美元。
因此，转移到 OTC 交易所并不一定是对滴滴股票的死刑判决。此外，包括腾讯在内的其他中国科技巨头仍在场外交易市场交易其非赞助美国存托凭证 (ADR)。
然而，我们应该记得，今年早些时候，美国监管机构出于国家安全考虑，迫使中国顶级电信公司摘牌时，他们也禁止它们转向场外交易。他们还禁止美国公民持有香港股票。
由于中国监管机构也认为滴滴的国家安全是一个问题，他们可能不会像瑞幸那样将其转移到场外交易平台，并继续为美国投资者提供便利。相反，他们可能会在在中国恢复其应用程序之前要求在香港独家回归。
3. 将 ADR 股份换成港股
滴滴在其新闻稿中称，其 ADR 股票在重新上市后“将在香港转换为可自由交易的股票”。
然而，许多美国券商——包括摩根士丹利的 E*Trade 和Robinhood Markets——不提供任何进入香港证券交易所的机会。投资者需要在可以进入香港的经纪公司开立账户，转让其股票，然后支付将其 ADR 转换为香港股票的费用。
还有另一个政府干预的问题。如果中国对滴滴仍有国家安全担忧，那么中国可能会拒绝其在香港重新上市的申请，并迫使其在外国投资者无法轻易进入的大陆交易所重新上市。如果发生这种情况，滴滴可能会回溯并试图以折扣价将自己私有化——这对于以 IPO 价格购买该股票的美国投资者来说将是最糟糕的情况。
投资者还应该持有滴滴的股份吗?
滴滴的投资者可能不愿以目前的降价出售其股票，因为该股票目前的交易价格低于其今年的估计收入。但是，该股票应该会在很长一段时间内保持便宜。
即使滴滴将其股票从纽交所退市并在香港重新上市，它仍然需要重新推出国内应用程序，在面临更严格的监管的同时抵御竞争对手，并为巨额的反垄断罚款做好准备。
如果滴滴经受住了所有这些挑战，其股价可能会回升。但是，我仍然不看好滴滴的未来，在这个摇摇欲坠、饱受通胀打击的市场上，有很多更好的科技股可供购买。
