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哪位网络硬件领导者将为投资者带来更大的收益

2021-05-03 15:30:40来源:

Arista Networks(NYSE:ANET)和Cisco Systems(NASDAQ:CSCO)代表了在网络硬件和服务市场进行投资的两种不同方式。

思科是全球最大的路由器和交换机制造商,并将各种企业软件和安全服务与其产品捆绑在一起。Arista主要销售交换机,它的目标是用交换机和软件定义的网络解决方案相结合来替代传统路由器。

在过去的12个月中,Arista的股价上涨了近50%,而Cisco的股价上涨了约20%。让我们看看为什么弱者胜过市场领导者-以及这种趋势将来是否会持续下去。

网络市场的状况

根据IDC的数据,思科在2020年第三季度控制了全球以太网交换机市场的49.9%,以及路由器市场的35.5%。与去年同期相比,它在两个市场上都失去了优势,分别占据了交换机和路由器市场的51.3%和37.9%。Arista在第三季度控制了交换市场的6.4%,而去年同期的份额为7.6%。

思科为其硬件设计了定制芯片,但是Arista的硬件主要在便宜的第三方芯片上运行。与思科相比,这一关键差异使Arista能够为客户提供更灵活的网络解决方案,而思科将思科的客户锁定在其自己的硬件,软件和服务的围墙花园中。

思科和Arista都可能失去客户给华为,华为在第三季度分别控制了交换和路由器市场的10.4%和28.3%。尽管美国试图通过黑名单和制裁来遏制其增长,但这家中国科技巨头全年仍在这两个市场扩张。

哪家公司发展更快?

截至去年7月结束的2020财年,思科的收入下降5%至493亿美元,调整后的每股收益增长了4%。

其基础设施平台收入主要来自交换机和路由器,由于大流行期间升级升级,竞争加剧以及贸易战中在中国的订单减少,使收入下降了10%。但是,其安全收入的12%增长在一定程度上缓解了这一打击。

在2021财年的前六个月,思科的收入同比再次下降5%至239亿美元,其基础设施收入下降10%抵消了其安全收入8%的增长。即使通过大流行继续回购股票,其调整后的每股收益也下滑了4%。

思科的收入已连续五个季度同比下降,但它预计亏损将在第三季度结束,因为思科的收入增长3.5%-5.5%,而调整后的收入增长1%-4%。

Arista的收入在2020财年下降了4%,至23.2亿美元,与日历年持平,因为它正面临与思科同样疲软的企业支出,竞争和与流行病相关的不利因素。调整后的收益下降了7%。

但是,Arista在Cisco之前恢复了增长,其第四季度收入和调整后的收益分别增长了17%和8%。该公司预计其第一季度收入将同比增长20%-22%。

衡量自己的优势和劣势

Arista的网络解决方案可以通过将交换机,其软件平台EOS和其他服务的灵活组合代替传统路由器,从而帮助企业和云计算公司减少开支。

它预计像微软这样的云巨头的强劲需求以及向无缝云环境的长期转变将推动其长期增长。该公司还预计,随着网络升级的周期性需求再次升温,高利润软件和服务的混合使用将提高其利润。

分析师预计,Arista的收入和收益今年将分别增长16%和11%。但是,其股票的远期市盈率是28倍,并不便宜,它也不派息。

思科的主要优势是其声誉和规模,这使它能够将其他应用程序(例如Webex)和安全软件与网络硬件捆绑在一起。这是一个有围墙的花园,但对于许多公司来说仍然是一种具有成本效益的花园。

它还拥有306亿美元的现金,现金等价物和投资,这为将来的投资,收购和大规模回购提供了很大的空间。截至2020年底,Arista仅拥有29亿美元的现金,现金等价物和有价证券。

思科可能不会在中国赢得许多客户,但是在其他市场对其产品的稳定需求,特别是Nexus 9K数据中心交换机和面向企业客户的Cat 9K交换机,应该可以缓解这一打击。它还应该继续扩大其利润率更高的服务领域,同时利用对Acacia Communications的收购来简化其供应链,并向数据中心客户出售更快的网络硬件。

华尔街预计,思科今年的收入和收益将保持稳定。但分析师预计,随着核心基础设施业务的复苏,其在2022财年的收入和利润将分别增长4%和6%。该股票的市盈率仅为预期市盈率的15倍,并支付2.9%的预期股息收益率。

获胜者:思科

Arista较早的复苏似乎在过去一年中给投资者留下了深刻的印象,但是思科可以从债券收益率上升以及由此产生的从增长型股票向价值型股票的轮换中受益更多。

Arista仍然是一项可靠的长期投资,但是Cisco出色的规模,更多元化的业务,更低的估值和诱人的股息,使得这笔交易现在更具吸引力。