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巴菲特认为股票被严重高估了

2020-02-19 17:18:30来源:

伯克希尔·哈撒韦(纽约证券交易所代码:BRK.A)(纽约证券交易所代码:BRK.B)的首席执行官沃伦·巴菲特(Warren Buffett)无疑是当今时代最伟大的投资者之一。在65年的时间里,他的资产净值从10,000美元增长至超过890亿美元,同时为伯克希尔·哈撒韦公司的股东创造了超过4,000亿美元的价值,历时超过五年。

鉴于巴菲特的选股能力,他还是华尔街和散户投资者寻求指导的人,以指导下一步大盘和某些核心行业的发展。伯克希尔向美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)提交的季度13F备案文件提供了这种内在的内在外观,可以这么说,并使我们能够了解近几个月来华尔街最伟大的思想。

2月14日情人节那天,伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)提交了第四季度的最新13F数据。对于投资者来说不幸的是,没有什么可以爱的。

如果有人对巴菲特是否仍然认为股票被高估存在任何疑问-他在伯克希尔哈撒韦公司2019年年度股东信中将企业的估值``拥有良好的长期前景''称为``天价''-绝对证实了最新的13F它。

巴菲特仍然是股票净卖家

比较出售的股票数量与第四季度购买的股票数量,可以看出沃伦·巴菲特目前不喜欢股票的最明显迹象。尽管伯克希尔·哈撒韦公司增持或买入了八只股票,并减少了在相同数量公司中的头寸,但与买入方相比,等式的卖出方存在巨大差异。

尽管我们不知道巴菲特买卖这些公司的确切价格,但我还是利用12月31日的收盘价来估算投入了多少资金以及通过出售释放了多少资金。

在购买方面,伯克希尔·哈撒韦公司购买了价值约15.8亿美元的股票。在新增加的超市巨头克罗格占本作的最大部分($ 549.1亿美元),与西方石油公司尾随相当紧随其后($ 472.5万美元)。

相比之下,巴菲特和他的团队在第四季度出售了价值约70亿美元的股票,是购买股票数量的四倍多。实际上,最大的五笔交易-富国银行(纽约证券交易所:WFC),高盛,苹果,Travelers Cos。和菲利普斯66-比第四季度的最大买入(克罗格)巴菲特高。

作为进一步的证据,我们目睹了伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的现金储备在2019年第三季度达到了创纪录的1282亿美元。距巴菲特进行了大刀阔斧的收购以来已经有四年了,而该公司不断增长的这种组合现金储备和其在第四季度的净卖方地位坚定地表明巴菲特目前不喜欢股票。

他削减了核心周期性业务

然而,这并不是我们有唯一的证据表明巴菲特不愿动用资本。最新的13F文件特别值得注意的是出售了哪些股票。以下是已削减的八支股票的减少以及出售的股票数量:

富国银行:售出55,156,000股

高盛:6,348,884

旅客旅行社:5,646.012

菲利普斯66:4,955,201

苹果:3,683,113

美国银行(NYSE:BAC):2,240,000

美国航空集团(NASDAQ:AAL):1,200,000

纽约梅隆银行:1,172,193

其中一些减少可能是无害的,例如处置了224万股美国银行股票和120万股美国航空股票。巴菲特一直认为自己希望将投资股份保持在公司流通股的10%以下,而且美国银行和美国航空都在定期回购自己的股票(从而减少了流通股的数量)。特别是,美国银行明年的370亿美元资本回报计划的大部分是基于股票回购。

不过,真正突出的是巴菲特摆脱了依靠强劲经济繁荣的周期性名称。货币中心银行富国银行(Wells Fargo)的持续削减和保险业巨头旅行者(Travelers)超过560万股的大笔交易表明了交易量。换句话说,不仅巴菲特担心过高的估值,而且他对美国和/或全球增长的信心似乎正在减弱。

关键在于多元化,巴菲特买入ETF

最后一点证据强化了巴菲特认为股票被严重高估的观点,来自第四季度等式的买方。尽管巴菲特(或他的团队中的一些成员)占了伯克希尔哈撒韦的两个最小的增加额,但他们购买了价值1,270万美元的SPDR S&P 500 ETF信托基金和价值1,270万美元的Vanguard S&P 500 ETF信托基金。

你问为什么这有意义?好吧,巴菲特最著名的报价之一与多元化有关。巴菲特说:“多元化是防止无知的保护。对于那些知道自己在做什么的人来说,这毫无意义。”

尽管毫无疑问,巴菲特完全了解他在投资方面的表现,但购买几乎完全反映标准普尔500指数的两只指数基金与巴菲特传统上在投资方面所做的一切背道而驰。尽管他是日常投资者的指数基金的拥护者,但对于传统上只专注于少数几个市场领域的投资者而言,这并不是我们以前见过的举动。

我认为,在这一点上,巴菲特显然对现有股票估值持谨慎态度,这对我们这一代最成功的并购和持股投资者之一来说是有道理的。

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