我在本月初将修枝剪带到我最大的藏品之一。我卖掉了一半的苹果股票(NASDAQ：AAPL)。这不是一个容易的决定。我仍然是Apple产品的狂热粉丝。我是在Mac上编写的。我会在iPhone上收到有关您的仇恨邮件的通知。
我还要承认，只卖掉我一半的头寸是对策。这让我显得优柔寡断。“我不知道：你想在哪里吃饭?”最终，我卖掉了部分股票而不是全部股票，因为我仍然相信苹果是一项长期投资。让我们回顾一下我近期有担忧的原因。
1.最近的收获没有收获
苹果股票在短时间内取得了长足进步。在过去的一年中，它增长了一倍以上(增长151%)。它的基本面并未真正跟上股价的上涨。在过去四个季度中，收入增长不到6%。净收入增长速度甚至更慢，这是在2019财年损益表两端均出现下降之后。
有人可以辩称，去年夏天，苹果股票的市盈率是十几岁时的两倍。现在，苹果的市盈率接近40，情况就大不一样了。
我得到了看涨的论点。我之所以只减轻自己的职位而不是全部套现是有原因的。在过去的一年中，苹果的收益节拍速度加快了。经过四年的减速，最终毛利率终于提高。分析师预计，由于不可避免地发布了5GiPhone，下一财年收入将恢复两位数增长。与收入增长缓慢的产品收入相比，服务收入具有更多的上升空间。我得到了所有这些，但是苹果真的是一年前的两倍半吗?
2.趋势不是苹果的朋友
您不需要MacBook，iPad或iPhone。有很多便宜的替代品可以解决大多数此类问题。您为什么认为最近产品收入一直落后?苹果在通过服务向用户榨取更多钱方面可能会做得更好，但不一定会扩大这一基础。
让我们来看一下iPhone，它是过去几年苹果公司的主要驱动力。iPhone的市场份额在八年前达到顶峰。从那以后，它一直处于一定程度的稳定下降，而Android的增长却以苹果的iOS为代价。根据行业跟踪机构IDC的数据，以下是未来几年全球智能手机出货量中有望成为iPhone的百分比：
2020-14.6%
2021年-14%
2022年-13.8%
2023年-13.7%
2024年-13.6%
不断增长的市场份额不断缩小仍然可以带来丰厚的利润，但我们不再处于智能手机迁移的早期阶段。可以公平地说，苹果将能够进行创新以恢复增长。该公司擅长提高标准或创造对其拥护的产品类别的需求。真的有人认为iPad问世之前就需要平板电脑吗?就目前而言，我倾向于采取更为谨慎的立场。
3.经济衰退不会对高价产品有所帮助
没有人会说Chromebook比MacBook更好。我并不是要告诉您50美元的Fire平板电脑可以完成iPad可以执行的所有操作。但是，有时您别无选择，只能进行权衡交易。
我们正处于经济衰退中，现在您可能过于担心这种大流行，以至于注意到越来越多的人受到财务上的伤害。那里的情况非常糟糕，全球情况甚至更糟。当资金紧张时，花四位数购买iPhone 11 Pro Max或花几百美元买一部完美可维修的Android智能手机之间的差距不会对苹果有利。
即使经济状况良好，该公司的收入也没有完全增长。苹果的收入在过去四年中有两年下降。到我们在几周内完成2020财年的时候，苹果在过去五年中的营收仅会出现两位数的增长。苹果是一家市值达2万亿美元的公司，还是市场在追逐上个月股票拆分公告的动力?在这一点上，我希望采取谨慎的态度。
