MIDF Research 表示，海港码头(柔佛)私人有限公司(STJ)通过选择性减资和以每股 2 令吉的还款方式将 MMC Corp 私有化是公平的。
目前，STJ持有MMC的多数股权，持股比例为51.76%。拟议的演习将通过从 STJ 到 MMC 的预付款来提供资金。
“每股 MMC 股份的要约价为 2 令吉。这意味着隐含估值约为 60.9 亿令吉，隐含市盈率为 16.7 倍。
相比之下，根据昨天的收盘价，MMC 目前的市值为 RM3.96b。STJ 的要约对 MMC 的所有其他股东有效，约占约 48.24% 的股本，价值 29.4 亿令吉。
“根据我们的计算，要约价格比 MMC 的当前市值溢价 54%，”它说。
MIDF Research 指出，MMC 从未从 2017 年的重挫中恢复过来。在其鼎盛时期，MMC 的交易价格高于 2 令吉，此后该水平还没有再次达到。它达到的最低价格是去年 3 月的 0.43 令吉。
“我们仍然认为 MMC 被严重低估。我们认为 MMC 是经济复苏的“明智之选”。
“我们假设 MMC 进行价值修正的时机已经成熟，因为该集团已被证明在大流行中具有弹性。即使相对于其历史估值，MMC 目前的市盈率 (PER) 为 10.4 倍，与其五年混合远期市盈率相比有折扣。
“相比之下，低于平均值的一个标准差为 10.1 倍，平均市盈率为 12.9 倍。此外，与同行相比，它的交易价格也有折扣，目前平均市盈率为 15.4 倍。
“MMC 订单的可见性有限可能是该股票被低估的因素之一。它的订单可见性仅到 23 财年第 1 季度，即 Langat 污水处理项目到期时。
“我们相信备受期待的 MRT 3，MMC-Gamuda 仍然是中标的最爱，将成为该集团上调评级的催化剂。尽管如此，我们还是感到惊喜的是，价值修正的速度比预期的要快，尽管来自不同类型的催化剂，” MIDF Research 说。
