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重要研究表明私募股权收购对经济产生不利影响

2019-10-08 14:55:26来源:

在成千上万的私募股权收购公司中,私募股权交易完成两年后,就造成了工作损失和较低的工资。在一个时期,必须在信贷市场紧张和GDP增长,教授和研究人员显著波动研究9800美国私募股权投资(PE)从1980年收购到2013年后,史蒂芬J.戴维斯,约翰·黑尔蒂旺热,凯尔汉德利,本Lipsius,乔希·勒纳,和哈维尔·米兰达(Javier Miranda),发现“目标公司的就业率在两年内被公开上市公司的收购减少了13%。”然而,他们发现,“相对于控制公司的同期结果,就业率在私有公司的收购中增加了13%。”最近发表的报告中的证据表明,“ PE收购的实际副作用具有明显的系统差异,具体取决于收购类型和外部条件。”

据艾琳阿贝尔鲍姆的共同主任中心的经济和政策研究,“在目前论文的发现,就业下降13%,公开交易的公司的收购是关于工作摧毁的PE收购的效果相当确凿声明成功地在股票交易所进行交易的公司。”她还阐述道,“私募公司收购后,就业人数增加了13%,私募股权公司收购后,就业人数增加了10%,这可能是PE倾向于收购的产物。 “附加”公司是为了增长,而不是通过扩大公司原始机构中的就业来有机地增长。”

作者的证据表明,“在收购后的两年内(同样是相对于控制而言),目标生产率提高了8%,公共部门对私有部门和私有部门对私有部门的收购均取得了巨大收益。对于在紧缩的信贷条件下执行的交易而言,目标生产率的收益要大得多。”但是,“收购后信贷息差扩大或GDP增速放缓会降低目标的就业增长,并大大减少公私合营和部门性收购中的生产率增长”。此外,研究发现,“收购后目标公司的平均每名工人的平均收入下降了1.7%,大大消除了相对于控制公司而言的收购前的工资溢价。工资效应也是不同的。在这些方面和其他方面,私募股权的经济影响因收购类型和外部条件而有很大差异。”

在当前美国公司杠杆率达到创纪录水平的环境中,对于监管机构,投资者和立法者而言非常重要,该研究发现:“至少在最近几十年中,“公私合营收购涉及更大的杠杆率和破产风险,但在财务回报方面几乎没有优势。 ”

作者还发现证据“在信贷条件宽松的情况下进行的收购会带来较小的生产率收益。”“这表明私募股权集团在为投资者创造价值方面具有一定的自由度。当信贷便宜且容易时,私募股权投资集团可以选择并购或结构化收购,以通过金融工程而非经营改善来获得私人回报。” 2016年,Gompers,Kaplan和Mukharlyamov发现,“许多私募股权投资集团是由过去一直依靠金融工程来创造私人价值的投资银行家,采用了诸如反复再利用公司和分红多余现金等策略。”因此,Lerner表示:“鉴于此,私募股权投资集团减少对运营的重视程度就不足为奇了。杠杆和股息带来高私人回报时的改进。他们的研究还发现,“收购对就业增长的影响是周期性的,尤其是对私有对私有和二次收购而言,也值得在未来的研究中予以关注。”我们研究结果的这一方面表明“ PE乘数效应”加剧了经济活动的周期性波动。人们担心私人股本会放大经济冲击的影响。”

该研究还参考了欧洲和美国试图寻找方法来监管私募股权的方法,私募股权是金融体系中最不受监管的部分之一。在美国参议员伊丽莎白·沃伦(伊丽莎白·沃伦),达米·鲍德温(威斯康星州)和谢罗德·布朗(俄亥俄州)以及马克·波坎(威斯康星州)和普拉米拉·贾亚帕尔(D-华盛顿),提出了《停止华尔街抢劫法》立法者将其描述为“一项全面的法案,从根本上改革私募股权行业并通过迫使私募股权公司对接管的公司的成果承担责任,赋予员工权力和保护投资者来公平地竞争环境。”加入这些立法者参议员还有Kirsten Gillibrand(DN.Y。),Bernie Sanders(I-Vt。)参议员和Barbara Lee(D-Calif。),Jesús“ Chuy”García(D-Ill。),Ayanna Pressley(D-Mass。)的参议员。 ),拉希达·特莱布(D-Mich。),扬·沙科夫斯基(Jan Schakowsky)(D-伊利诺伊州),罗卡纳(Ro Khanna)(D-Calif。)和劳尔·格里雅尔瓦(RaúlGrijalva)(D-亚利桑那州)。在一块我上周发表的文章总结了参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)与其他民主党人共同提出的其他立法法案,以遏制私人股本的过剩。这项重要的研究可能会重新引发关于私募股权对私募股权收购公司员工的影响的辩论。