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ominion刚刚增加了其在美国最高法院正在审查的大型管道项目中的股份

2020-02-28 17:13:52来源:

投资需要在风险与回报之间取得平衡,这对于个人投资者和他们所拥有的公司都是如此。美国巨型公用事业公司Dominion Energy(NYSE:D)今天就是一个很好的例子,因为它致力于完成一个大型天然气项目,该项目面临着严重的环境污染。实际上,尽管美国最高法院就大西洋海岸管道一案进行了审理,但Dominion只是增加了其在该项目中的所有权。这是您需要了解的有关此交易和项目的信息。

一点钱,一个显着的决定

大西洋海岸管道计划将天然气从西弗吉尼亚州引至弗吉尼亚州和南卡罗来纳州。Dominion认为这是一条地下管道,因为当前的天然气产能不足以满足其服务区域不断增长的需求。该项目有三个主要的公用事业客户:Dominion,Duke Energy和The Southern Company(NYSE:SO)。这笔数十亿美元的投资最初由这三者所有,Dominion控制着该项目48%,Duke占47%,Southern占5%。

但是,当Dominion发布其2019年第四季度收益时,它指出已购买了Southern的5%股权。这使它对该项目的控制权超过了50%,有效地使其完全控制了投资。此次收购的成本约为1.75亿美元,其中包括一些其他天然气资产。公平地讲,与整个项目相比,这是一个相对较小的成本,该项目已经在建设上花费了34亿美元,而且尚未完成(目前总成本预计约为80亿美元,但目前可能会更高)。但是,当您考虑增加控制权给Dominion时,这是一个值得注意的举动。它来的时候很有趣。

反对大西洋海岸管道的环境反击一直很激烈。实际上,完成这样的项目越来越困难,这是南方航空选择出售其股份的关键原因之一。在Southern的2019年第四季度收益电话会议上,它指出管道的位置对于公用事业来说实在是太小了,因为财务收益并不能证明该项目给公用事业业务增加了不确定性和复杂性。今天的复杂性包括与美国最高法院约会,以决定一个有点神秘的问题。

谁控制这个森林?

法院面前的最大问题是谁可以批准穿越阿巴拉契亚小径的管道。在这一点上,美国林业局已经给予了认可,但该步道实际上是由阿巴拉契亚步道保护组织有效运营的多州实体。但是,该小组并不是提起诉讼的那个小组,而是外部环境团体在支持这场斗争。实际上,音乐节已决定不反对该管道。

该案的结果以阿巴拉契亚足迹为特色。对路径的控制是一种松散的从属关系,涉及默许的批准,由于至今为止效果相对较好,因此被单独保留。这几乎不是一个正式的设置,如果Dominion输了,可以将其设置为低于标准的设置。对于Dominion来说,最高法院的案件是值得注意的,因为尽管只是管道中的一小部分,它还是一个重要的联系点。

如果Dominion没有取得胜利,并且美国森林服务局不是合法的批准实体,那么公用事业公司可能必须寻求国会的批准才能批准过境。这已经在进行中,但是坦白地说,这使完成管道变得更加困难和不确定。最高法院的损失不会走到尽头,但这将是一个很大的障碍。那么为什么现在要增加所有权头寸呢?

答案可能有两个。尽管Southern和Dominion均未说明这一点,但在Dominion 2019年第四季度的收益电话会议中,它清楚表明Southern仍然是主要客户。购买南方航空在该项目中5%的份额可能至少部分是为了安抚关键客户。其次,而且可能更重要的是,Dominion当前的预测是,假设按时完成,Atlantic Coast Pipeline将从2022年开始为每股收益增加0.25美元。考虑到2020年的全年营业收入预计在每股4.25美元至4.60美元之间,这将意味着大约5%的收益增长。尽管这听起来可能不算什么大数目,但对于一个数量庞大的公用事业来说,尤其是因为它只与一项投资相关。

换句话说,Dominion进行了有计划的押注,认为它可以完成该项目,并且如果可以使事情继续向前发展,那么购买Southern的额外成本将是值得的。但是,最高法院的案件结局有很多方面,因为损失可能会推高该项目的成本,甚至使完成日期更远。

可能值得

说完一切,Dominion似乎在这里采取了正确的行动。相对于整个项目,将其股权增加​​5%的成本不高,这将有助于保持大西洋海岸管道的发展。同时,该公用事业公司可能的盈利潜力非常诱人。即使最高法院没有对Dominion有利,也有其他选择。目前,该项目是Dominion值得关注的问题,但它在管道中不断增加的股权并不过分。这是一个折衷,在这一点上,潜在的回报似乎值得。