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竞争性定价有可能吞噬行业领先公司的利润

2019-12-03 12:17:14来源:

专利诉讼,关税成本,激烈的价格竞争带来的利润压力。对于iRobot(NASDAQ:IRBT)来说,这并非易事。也就是说,该股票现在在2019年下跌了45%以上,许多坏消息已经被定价。因此,许多投资者会将其视为潜在价值投资。购买iRobot股票是否有好的理由?让我们仔细看看。

管理层怎么说

最近给出了有关增长股票近期前景的两个主要线索。首先来自管理层在最近的第三季度财报电话会议上概述的内容。首席执行官Colin Angle讨论了该公司如何试图在美国提高其机器人真空吸尘器(RVC)的价格,以抵消25%关税税率带来的成本上涨。

直接从Angle报价:

[W] e在7月下旬提高了我们大多数RVC产品系列的价格。但是,大多数竞争者选择吸收关税并保持价格不变。随后,我们遇到了比我们预期更大的需求弹性,这导致8月和9月的销售不理想。

用简单的英语来说,这意味着该公司没有像管理层先前所假定的那样具有定价能力。结果,安格尔声称该公司将价格降低到“关税前水平”,并且这种“出现”是为了提高销售量。

明确地说,当您认为iRobot在2018年在美国RVC市场中拥有82%的市场份额时,降低定价能力是一个非常大的问题-实际上,iRobot是世界上最大的机器人公司之一。换句话说,作为RVC市场中的类别领导者和主导者,iRobot的利润率可能会受到竞争对手加紧竞争的压力。作为参考,iRobot的RVC(称为Roomba)在前9个月的销售额中占91%,其余部分由机器人拖把(Braava)贡献。

此外,这是一个问题,即使受益于向亚马逊的大量发货(从第四季度推迟到第三季度),美国的销售额在第三季度下降,这一点还是令人担忧的,因为iRobot即将进入最重要的季度。

收入

2019年第三季度

2018年第三季度

更改

美国

1.179亿美元

$ 1.272亿

(7.3%)

欧洲,中东和非洲

9370万美元

7380万美元

26.9%

其他

7780万美元

6,350万美元

22.6%

2.894亿美元

2.645亿美元

9.4%

数据源:IROBOT演示。

iRobot针对SharkNinja的专利诉讼

SharkNinja是iRobot在北美的最大竞争对手,在2018年约占10%的市场份额。因此,当iRobot提起诉讼以基于涉嫌专利侵权而停止其Shark IQ机器人的销售时,市场静默并引起注意。据了解,SharkNinja的产品大大削弱了市场上iRobot的Roomba i7 +机器人。

不幸的是,法院最近驳回了该动议,并且iRobot可能会在假期期间及以后面临一些激烈的价格竞争。此外,由于iRobot实际上已经承认它没有以前认为的那种定价能力,因此可能需要降低销售和收益预测。

这对投资者意味着什么

我会追逐。iRobot面临非常困难的第四季度,其中期增长前景存在疑问。它在其核心地理和产品市场(美国和RVC)中面临着定价和利润下降的局面,这使投资者可能对其收益轨迹做出的一些假设提出了质疑。

就是说,与非RVC相比,RVC类别的销售仍有很大的增长潜力,其机器人拖把的销售额在2019年前9个月中增长了18%。同时,贸易的缓和将是其最大的收益。 iRobot的成本基础。而且该公司希望在2021年推出其自动割草机(品牌名称:Terra),尽管市场比较拥挤,Deere,Stanley Black&Decker和Honda等公司很可能会参与其中。

棘手的一点是,如果竞争对手为抢占市场份额而大幅度降低价格,该公司的利润率可能会有所修正-这可能是利润率长期下降的开始。在关键的第四季度之后,投资者将有一个更好的主意,在此之前,在买进仍然看起来像是长期增长故事的情况之前,有必要监视局势。

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